中远海控(601919):Q2运价大幅增长,公司拟中期分红

业绩简评

   2024年8月29日,中远海控发布2024年半年度报告。1H2024公司实现营业收入1012.0亿元,同比增长10.19％;实现归母净利润168.7亿元,同比增长1.87％。其中Q2公司实现营业收入529.3亿元,同比增长19.0％;实现归母净利润101.2亿元,同比增长7.23％。

   经营分析

   Q2运价大幅增长,收入同比增长。1H2024公司营业收入同比增长10.2％,主要由于欧美提前补库存、新兴市场货量增长、红海局势持续发酵等多重因素共同作用影响,集装箱航运市场呈现需求增长、有效供给不足的局面,市场运价水平持续上涨。CCFI指数1H2024同比增长35.2％,其中Q2同比增速更是达到了53.4％。分量价来看,公司集运货运量为1246万TEU,同比增长9.3％,其中外贸航线货运量984.2万TEU,同比增长4.9％;估算公司外贸航线单箱收入为1211美元/TEU,同比增长4.4％。

   毛利率同比上升,费用率同比上升。1H2024公司实现毛利率23.5％,同比增长1.28pct,主要由于外贸运价上涨带动公司毛利率提升。费用率方面,1H2024公司期间费用率为2.85％,同比上升3.05pct,其中销售费率为0.45％,同比下降0.03pct;管理费用率为3.58％,同比上升0.17pct;研发费用率为0.50％,同比下降0.02pct;财务费用率为-1.67％,同比上升2.98pct。1H2024公司实现投资收益26.4亿元,同比增长5.65％。受费用率上升影响,1H2024公司归母净利率为16.7％,同比减少1.36pct。

   中期派息比例达49.2％,船队结构持续优化。1H2024,公司拟派发每股股利0.52元,预计应派发现金分红总额83亿元,约为公司1H2024归母净利润的49.2％。公司公布的三年股东回报规划中承诺2022-2024年分红总额应占归母净利润的30-50％。公司加快实施船队结构优化,5艘24188

   TEU节能型船舶和3艘14100

   TEU拉美极限型船舶先后交付,并分别投入亚欧主干航线和南美新兴市场航线。截至1H2024,公司自营集装箱船队运力规模达324万标准箱,较期初增长6.5％,船队规模继续保持在行业第一梯队。

   盈利预测与评级

   考虑到集装箱市场运价向好,调整2024-2026年归母净利润预测至452亿元、199亿元、172亿元(原202亿元、182亿元、157亿元)。维持"买入"评级。

   风险提示

   需求增速放缓,行业竞争加剧,运力供给增加,成本压力上升,贸易格局改变。