精测电子(300567):公司显示业务逐步回暖,半导体在手订单充足-跟踪报告之三

事件:公司发布2024年半年报,营业收入11.21亿元,同比增长0.96％;归母净利润0.50亿元,同比增长312％;扣非归母净利润-0.03亿元。

   点评:公司显示业务逐步回暖。受大尺寸OLED新工厂投资、AIPC和AI手机带来新的市场增量预期、MicroOLED新增投资扩产项目以及旧产线基于生产自动化的升级改造等相关积极因素影响,显示领域行业恢复形势持续向好。公司积极抓住显示产业市场机遇,大力推动OLED、MicroOLED等相关新业务的拓展,同时不断提升产品交付能力和收入确认节奏,实现了经营和相关财务指标的大幅改善。2024年以来,随着下游市场逐步温和回暖,公司显示领域相关业务情况开始逐步修复改善,截止2024年8月28日,公司在显示领域在手订单约10.38亿元。

   公司半导体业务产品验证进展顺利,在手订单充足。上海精测膜厚系列产品、OCD设备、电子束设备、半导体硅片应力测量设备、明场光学缺陷检测设备等核心产品均处于国内行业领先地位,竞争优势明显。其中膜厚系列产品、OCD设备、电子束设备已取得国内先进制程重复性订单;半导体硅片应力测量设备验证通过且已取得国内多家头部客户重复性订单;明场光学缺陷检测设备已完成首台套交付及验收,且已取得先进制程正式订单;有图形暗场缺陷检测设备等其余储备的产品目前正处于研发、认证以及拓展的过程中。随着公司技术水平的不断提高、产品成熟度以及市场对公司产品的认可度不断提升,公司半导体检测业务开拓迅速,订单以及销售收入持续增长。2024年上半年公司在整个半导体板块实现销售收入2.28亿元,较上年同期增长86.17％。截止2024年8月28日,公司在半导体领域在手订单约17.67亿元。

   盈利预测、估值与评级:由于平板显示行业景气度较弱,我们下调公司2024-2025年归母净利润预测分别为2.62亿元(下调43.29％)、3.91亿元(下调36.63％),新增2026年归母净利润预测为5.15亿元,对应的PE值为57x、38x和29x。

   公司是国内半导体量检测设备的领军企业,将持续受益于国产化带来的业绩增量,我们维持公司"增持"评级。

   风险提示:技术与产品研发风险;贸易环境影响。