广和通(300638):Q2业绩短期承压,持续加码AI与机器人布局-2024年半年报点评

事件:2024年8月29日广和通中报正式披露,营业总收入40.75亿元,同比去年增长5.42％,归母净利润为3.33亿元,同比去年10.17％,基本EPS为0.44元,平均ROE为10.45％

   2024Q2公司业绩短期承压,研发投入不断加大。2024Q2公司实现营收19.52亿元,同比-4.91％,环比-8.06％;2024Q2公司实现归母净利润1.46亿元,同比-10.27％,环比-22.50％。2024H1公司持续加大研发力度,持续优化和丰富产品线,不断完善在AI、边缘算力、智能机器人等新兴领域的部署,2024H1公司研发投入3.88亿元,同比+10.78％;公司在研发过程中累计获得发明专利293项,实用新型专利147项,软件著作权139项,涉及系统更新、射频技术、数据传输、系统测试、硬件设计等蜂窝无线通信模组及其应用的相关技术,充分发挥了知识产权优势,形成持续创新机制,提升公司的核心竞争力。

   AI与终端深度融合,公司智能算力模组助力机器人应用。AI与物联网的结合使得下游行业能够提供更加个性化的服务和体验,无线通信融合端侧AI应用,将会有很大的机会。比如在机器人领域,更多的机器人应用将从"室内"走向"室外",承担更多高风险、高智能的工作。2023年以来公司推出12TOPS的高算力智能模组来满足机器人的各AI需求,并专门成立了智能计算产品线,以智能割草机细分行业为突破点,提供双目感知定位模组、决策算法和集成通信能力的边缘算力模组,将人工智能、自动驾驶、机器视觉、高精差分GPS定位(RTK)等技术高度集成,为智能割草机器人行业提供全栈式解决方案,实现割草机器人的环境感知、定位、地图构建、路径规划、避障、导航、应用等全方位功能。

   5G赋能多行业应用需求,公司推出5GRedCap方案适配多方需求。据GSMA数据,2023年全球5G连接数占比18％,预计2030年将达到56％。随着5G与各行业融合程度加深,应用场景不断拓展,催生多样化、定制化行业终端以满足行业个性化需求,同时5GRedCap产业初具雏形,具备商用条件,2023年以来产业各方积极推动5GRedCap芯片、模组、终端上市,并联合行业企业围绕电力、工业、视频监控等重点行业完成5GRedCap试商用现场验证。公司2023年推出了5GRedCap模组FG131/FG132系列产品以满足全球不同的客户、市场区域的物联网需求,推出适用于多种物联网终端的无线通信解决方案。

   投资建议:伴随公司不断加大AI与智能机器人领域的布局,我们认为公司有望延伸第二成长曲线。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.87亿元、8.69亿元和9.91亿元,当前股价对应24-26年PE分别为12x、10x、8x。我们认为随着新的智能产品的布局,公司的业务有望全面增长,实现量价齐升,维持"推荐"评级。

   风险提示:行业竞争加剧的风险;市场需求不及预期风险。