特锐德(300001):2024H1盈利同比高增,充电业务同比减亏

事件:2024H1公司实现营业收入63.32亿元,同比增长12.93％;实现归母净利润1.93亿元,同比增长105.26％;实现扣非净利润1.60亿元,同比增长173.71％。2024Q2实现营业收入37.63亿元,同比增长3.67％,环比增长46.49％;归母净利润为1.32亿元,同比增长78.29％,环比增长113.55％;实现扣非净利润1.13亿元,同比增长113.18％,环比增长138.53％。

   盈利收入稳步提升,海外拓展顺利。2024H1公司"智能制造+集成服务"业务实现营收36.74亿元,同比增长13.37％,实现归母净利润2.13亿元,同比增长44.64％。上半年公司围绕客户拓展,在与华能集团合作中,实现预制舱与新能源箱变连续多年中标的同时,突破中标GIS高压开关。用户侧多点开花:在交通、石化等细分市场,公司先后中标包银铁路项目、为多段"西气东输"条线提供预制舱变压站、开关柜,同时拓展新材料客户,为比亚迪、格林美、通威股份提供高效高压变电站系统解决方案。海外市场稳步推进,公司先后中标津巴布韦矿山、印尼红土镍矿等大型海外变配电建设项目,截至目前公司产品已成功落地全球50多个国家。

   主要城市充电网同步推进,积极参与车网互动。2024H1公司"电动汽车充电网"业务实现营收26.58亿元,同比增长12.32％;实现归母净利润-0.20亿元,同比减亏0.33亿元。2024H1公司运营公共充电终端59.5万个,行业第一,充电量超58亿度,同比增长42％,累计充电量突破300亿度。公司微电网业务快速发展,2024H1公司累计布局的新能源微电网电站约600个,覆盖城市超过140个。2024H1公司虚拟电厂可调度容量超过470万kW,已参与28个网、省、地级电力调控中心等在线信息交互,参与电力市场化交易的电量超过6亿度电。

   投资建议:考虑到公司作为全国充电运营商龙头,在资金、技术等方面具有先发优势,考虑电动车充电网业务同比减亏、电力设备产品下半年交付高峰。预计公司2024-2026年实现营业收入187.50/233.29/288.84亿元,同比+28.41％/+24.42％/+23.81％,2024-2026年归母净利润7.96/11.74/13.81亿元(原预测:7.96/11.73/13.80亿元),EPS分别为0.75/1.11/1.31元/股,对应当前P/E为23x/15x/13x,维持"买入"评级。

   风险提示:电网投资额不及预期、车网互动推广不及预期、充电桩利用率不及预期。