通用股份(601500):海外双基地加速放量,Q2业绩同比高增-公司信息更新报告

2024H1公司归母净利润同比高增,维持"买入"评级8月27日,公司发布2024年半年报,2024H1实现营业收入30.68亿元,同比增长36.91％,实现归母净利润2.87亿元,同比增长393.32％。其中,2024Q2公司实现营业收入16.25亿元,同比增长36.32％,环比增长12.56％;实现归母净利润1.34亿元,同比增长184.94％,环比下降12.48％。公司业绩符合预期,我们维持公司2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为6.12、9.33、12.48亿元,EPS分别为0.38、0.59、0.79元,当前股价对应2024-2026年PE为11.1、7.3、5.5倍。未来伴随公司各项目产能陆续释放,以及半钢胎产品占比提高带来的毛利率提升,公司业绩有望实现高速增长,维持"买入"评级。

   Q2原材料价格整体上行,公司销量提升带动营收增长据公司经营数据公告,公司2024Q2轮胎产量、销量分别为468.43万条、433.22万条,同比2023Q2分别增长57.95％、50.86％,环比2024Q1分别增长12.50％、15.59％。成本端,2024Q2公司天然胶、合成胶、炭黑、钢帘线四项主要原材料价格环比均有增长,分别较2024Q1上涨7.54％、7.06％、0.08％、2.38％。未来,伴随中国轮胎性价比优势持续凸显,我国轮胎行业有望维持较高景气度。

   紧抓"国内国际双循环"发展机遇,多项目步入产能释放期公司深耕"5X战略计划",紧抓"国内国际双循环"发展机遇,成功打造了中国、泰国、柬埔寨三大生产基地。据公司2024年半年报及证券市场周刊资讯,6月28日,公司泰国二期1000万条半钢胎项目顺利投产,目前泰国半钢订单持续处于供不应求状态。柬埔寨一期项目全钢胎90万条和半钢胎500万条于2024年5月份实现全面达产,成为公司新的业绩增长引擎;柬埔寨二期项目半钢胎350万条和全钢胎75万条也于8月28日实现首胎下线,刷新轮胎行业境外项目建设速度,彰显公司技术实力和团队能力。此外,公司国内600万条半钢胎技改项目也于6月28日投产,公司三大基地产业链聚链成势,国际市场竞争力有望进一步提升。

   风险提示:下游需求不及预期、原材料价格大幅波动、行业竞争加剧等。