浪潮信息(000977):业绩大增,持续引领服务器市场

公司发布2024年中报,上半年实现营收420.6亿元(YoY+68.7％)、归母净利润6.0亿元(YoY+90.6％)、扣非净利润4.2亿元(YoY+3779.5％)。业绩实现大幅增长,维持买入评级。

   支撑评级的要点2024年中报发布,重回高增长。2024年上半年服务器行业市场需求逐步回升,公司抓住机遇,实现业务快速增长,增速达近年新高。其中Q2单季度实现收入244.6亿元(YoY+58.5％)、归母净利润2.9亿元(YoY+129.0％)、扣非净利润1.8亿元(YoY+213.5％),保持了Q1发展趋势。

   AI服务器需求增加,市场前景广阔。随着我国数字基础建设的推进和算力规模的增长,AI服务器市场快速发展。根据中商产业研究院的报告,2023年国内服务器市场规模约为490亿元,同比增长约17％,预计2024年将达到560亿元;2023年国内服务器出货量为35.4万台,同比增长24.65％,预计2024年将达到42.1万台。

   国内AI服务器龙头,液冷技术持续领先。据Gartner统计,2024年第一季度公司服务器出货量全球市场占比11.3％,蝉联全球第二、中国第一。同时,公司坚持"Allin液冷"战略和技术创新,在2023年以40.9％市场份额领先中国液冷服务器市场。目前,公司拥有500多项液冷技术专利,其液冷服务器已相继在众多头部互联网公司,以及通信、金融、教科研等领域实现批量化部署,未来将加速液冷产业化进程。

   估值预计24-26年归母净利为21.2、25.9和30.5亿元(考虑23年低基数影响,下修42％-49％),EPS为1.44、1.76、2.07元,对应PE分别为22X、18X和15X。上半年服务器行业市场需求逐步回升,公司业务快速增长,维持买入评级。

   评级面临的主要风险服务器行业需求不及预期;业务拓展不及预期;技术研发不及预期。