宝钢股份(600019):二季度业绩环比改善,盈利能力稳健

2024H1公司归母净利润同比下降0.2％。2024H1实现营收1632亿元(同比-3.9％),归母净利润45.4亿元(-0.2％),扣非归母净利润42.4亿元(+14.1％),经营性净现金流57.4亿元(-8％)。公司公布了上半年利润分配方案,拟向全体股东每10股派发现金红利1.10元(含税),预计分红23.7亿元,占合并报表上半年归属于母公司股东的净利润的52.13％。

   行业承压,公司经营相对稳健。上半年国内钢材需求低迷,下游行业需求恢复低于预期,钢铁行业总体呈现强供给、弱需求、高成本、低价格的运行态势,钢铁企业经营普遍面临压力。2024年上半年公司铁产量2412万吨,钢产量2631万吨,商品坯材销量2551万吨,其中板带2301万吨,管材91万吨,长材及其他160万吨。公司持续拓展出口市场,上半年出口接单303.5万吨创历史新高。报告期内公司持续推进降本控费等挖潜工作,上半年实现成本削减45.5亿元。同时推进产品差异化,上半年"1+1+N"产品(冷轧汽车板、硅钢及其他差异化产品)实现销量1509万吨,较上年同期增长16.5％。

   上半年公司经营业绩保持国内行业第一。

   合并利润表来看,上半年财务费用同比增加78％,主因汇兑损失增加3.4亿元;上半年丧失对财务公司的控制权确认投资收益影响,投资收益同比减少10亿元。

   风险提示:钢材需求下滑,市场竞争加剧,原辅料价格抬升。

   投资建议:维持"优于大市"评级预计2024-2026年收入3372/3396/3421亿元,同比增速-2.2/0.7/0.7％,归母净利润93.6/105.9/117.1亿元,同比增速-21.7/13.2/10.5％;摊薄EPS分别为0.42/0.48/0.53元,当前股价对应PE分别为14.2/12.5/11.3x。公司是行业龙头,长期引领行业发展,在行业整体承压的背景下,公司经营稳健,维持"优于大市"评级。