四维图新(002405):四大板块合力增长,产业智能化发展加速-事件点评

事件:2024年8月27日晚公司发布半年度报告,2024年上半年实现营收,归母净利润,扣非净利润分别为16.67亿元(yoy11.08％),-3.56亿元,-3.64亿元,经营现金流1.94亿元。8月28日上午,公司发布对外投资公告,四维图新携手滴滴智慧交通增资南京智联,其中公司拟出资1亿元,滴滴智慧交通以其持有的睿联星晨(北京)科技有限公司的100％股权作价4.5亿元及现金2.2亿元增资。

   四大板块合力增长,驾舱业务毛利率增长,智舱智芯合力突破。24年上半年,公司智芯智云营业收入均实现了同比两位数的增长。公司SoC和MCU两大产品线均取得多项突破。新一代中高阶智能座舱域控芯片AC8025成功量产,已搭载至某自主品牌车型的智能座舱系统中,大幅降低座舱成本,推动智能座舱快速普及。该芯片已获众多海内外车企青睐,预计大规模量产在即。MCU产品领域,四维图新再次扩大了MCU产品家族。为应对自主可控和国产替代的国家战略需求,四维图新与全球知名供应链厂商建立了紧密合作关系,积极推进国产化进程,并成功联合国内多家晶圆厂商推进车规级芯片生产线的建设。

   高性价比助推智驾业务,携手滴滴发展势头持续强劲。公司智驾产品致力于为客户带来高性价比产品,为终端用户带来安全便捷的驾乘体验,24年上半年实现毛利率27.78％,较上年同期上升20.77pct。智驾业务凭借量产验证、安全可靠、高性价比、技术创新和赋能出海五大优势,斩获新增量定点通知,为未来发展奠定了坚实基础。同时,公司也在不断向智驾行业进行深入发展,四维图新携手滴滴智慧交通增资南京智联,其中公司拟出资1亿元,滴滴智慧交通以其持有的睿联星晨科技有限公司的100％股权作价4.5亿元及现金2.2亿元增资。

   全面布局"车路云一体化",助推产业智能化发展。四维图新基于车端智能应用、路侧融合感知计算、云端高精度地图综合服务云平台、数据合规平台、交通管理应用等核心能力,打造车路云一体化解决方案,为其规模化应用提供有力支撑。在车端,实现高精度定位、协同感知和精准控制;在路端,实现设备的精确配准、有效融合和精准认知;在云端,实现精细监控、协同管控和在线运维;在网端,支持合理规划、按需通信和安全连接;在图端,支持生态更新、动态配发和快速加载。公司相继参与了北京、上海、天津、深圳、广州、重庆、无锡、成都、南京、襄阳、德清等多地智能网联汽车示范区、车联网先导区建设。

   投资建议:面向数字化转型、智能化升级和"车-路-云-图"融合发展机遇,公司不断提升产品迭代与创新能力,深耕各业务板块并增强四大业务板块合力效应。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为36.78/48.22/65.87亿元,对应PS分别为5倍、4倍、3倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:行业景气度存在不确定性;研发投入变现速度不及预期