华立科技(301011):游艺设备销售收入高增,动漫IP衍生品业务毛利率显著提升-半年报点评

业绩概览:公司发布2024年半年报,2024H1公司实现营业收入4.62亿元,同比增长27.85％;实现归母净利润3600.34万元,同比增长106.02％;实现扣非归母净利润3651.59万元,同比增长115.31％。2024Q2公司实现营业收入2.47亿元,同比增长20.42％,环比增长14.64％;实现归母净利润1602.72万元,同比增长36.66％,环比下滑19.77％;实现扣非归母净利润1686.36万元,同比增长50.21％,环比下滑14.19％。

   游艺设备销售收入高增,海外业务稳健成长。2024H1,公司游艺设备销售业务实现收入2.45亿元,同比增长55.58％;该业务收入占比52.94％,2024H1毛利率为25.89％,同比降低3.95pct。随着文娱消费行业景气度回暖,投资新增游乐场意愿、轮换更新游戏游艺设备需求持续提高,带动游戏游艺设备收入实现显著增长;同时,公司稳步拓展海外市场,调整营销策略并持续推出主力产品。2024H1,公司海外业务收入同比增长16.53％至5935.83万元,海外业务收入占比达12.85％。

   动漫IP衍生品销售业务毛利率显著提升。2024H1,动漫IP衍生产品销售业务实现收入1.45亿元,同比增长22.99％;该业务收入占比31.32％,2024H1毛利率为43.61％,同比提升3.77pct。居民消费意愿相对谨慎对公司动漫IP衍生品销售形成一定冲击,公司结合市场情况丰富产品矩阵并加大投放力度,深化自研国潮风卡片机《三国幻战》的运营与推广,积极提高客户转化率和单台动漫卡通设备卡片销售效率,促进动漫IP衍生品业务稳步发展。公司保持聚焦产品储备和研发,对动漫IP衍生产品升级迭代;同时公司加快推进与国内潮流IP合作,研发国潮IP动漫卡通设备,将国内优质娱乐文化内容融合游乐业态,构建内容丰富的线下游玩场景,深挖IP变现价值。

   游乐场运营业务经营效率提升,探索差异化运营服务。2024H1,游乐场运营业务实现收入5251.13万元,同比下滑0.78％;该业务收入占比11.37％,2024H1毛利率为6.23％,同比回正。经过主动优化部分长期未达预期的游乐场,公司游乐场运营业务经营效率有所提高。公司将探索游乐场业务合作模式,通过提供差异化运营服务发展游乐场板块。

   盈利预测:公司游艺设备销售收入高增,海外业务稳健成长,多条业务线盈利能力提升。我们预计公司2024-2026年分别实现营收10.20/11.63/12.91亿元,同比增长25.0％/14.0％/11.0％;实现归母净利润8259/9739/10977万元,同比增长59.0％/17.9％/12.7％,对应PE27/22/20x,维持"买入"评级。

   风险提示:业务恢复进度不及预期、政策趋严风险、版权方无法续约风险。