宝信软件(600845):业绩稳步增长,PLC+机器人业务推进顺利

公告摘要:公司发布2024年半年报,报告期实现营收67.43亿元,同比增长18.77％,归母净利润13.31亿元,同比增长14.56％,扣非后归母净利润13.03亿元,同比增长17.91％。

   盈利能力环比改善,经营性净现金流稳定增长。公司24Q2单季度营收33.52亿元,同比增长6.25％,环比下降1.17％,归母净利润7.41亿元,同比增长11.82％,环比增长25.69％。上半年保持稳健增长,分业务来看,软件开发及工程服务收入50.87亿元,同比增长27.23％,毛利率32.24％,同比下降3.8pct;服务外包收入15.97亿元,同比下降1.49％,毛利率49.08％,同比提高0.63pct;系统集成收入0.5亿元,同比增长3.38％,毛利率10.79％,同比提高0.09pct。2024H1综合毛利率36.13％,同比下降3.33pct,费用管控加强,期间费用率12.81％,同比下降4.13pct,其中销售/管理/研发费用率分别为1.59％/2.53％/8.87％,同比下降0.39/1.73/2.37pct,净利率20.03％,同比下降1.09pct。Q2单季度毛利率39.61％,同比提高0.8pct,环比提高6.93pct,净利率22.7％,同比提高0.96pct,环比提高5.32pct,盈利能力环比回升。公司持续加强营运资金管理,2024H1净经营性现金流入15.92亿元,同比增长30.11％。

   大型PLC为核心打造工控增长曲线,推动机器人产业化应用。公司前瞻布局自主可控中大型PLC,具备全栈国产化工控软硬件产品矩阵,成为国内首家拥有大型PLC的硬件、Runtime和组态软件全部自主知识产权的公司,产品性能指标对标欧美厂商高端系列,2024年与广西宏旺、港迪技术等签约合作。近期自主研发的全新一代SCADA软件产品iPlat-BA在宝钢股份热镀锌、重庆钢铁炼铁集控等成功应用,实现对国外工控产品的国产化替代。iPlat-BA集成自研PLC高性能数据采集技术,性能可比国外工控巨头产品,已在钢铁、有色、轨交等多行业应用,发放授权千余套,助力几百个智慧制造项目实施。公司拥有1kg-500kg负载全系列自主研发工业机器人本体产品,覆盖工业六轴、SCARA、柔性协作机器人、移动机器人,依托宝联登工业互联网平台基数底座及BOO、RaaS等商业模式创新,提供全生命周期机器人平台化运营服务,2023年底增资控股图灵智造机器人加强高端重载机器人能力,2024H1子公司净利润约1029万,推进人形机器人研发,探索工业应用场景。

   构建钢铁行业大模型平台,推进宝之云算力中心建设。公司积极抓住AI机遇,借助应用与AI融合的数智化技术创新,助力行业高端化、智能化、绿色化转型。以通用大模型为基础,结合行业知识,打造可融入生产系统的钢铁行业AI大模型。

   形成包含知识语料库、通用大模型、专业模型等在内的"钢铁大模型"初版规划,启动大平台、大数据、大算力、大模型四位一体的钢铁行业大模型平台研发,打造AI+钢铁生产应用示范项目,与行业头部企业深度协同,形成AI合作生态圈。公司依托宝武集团资源发展IDC,立足罗泾园区,深耕存量客户,持续推进续签工作,拓展合作渠道,打造宝之云金融专区新业务,同时顺应IDC向AIDC升级行业趋势,规划智算中心建设方案,提升AI算力服务能力,支持行业大模型及AI应用建设发展,IDC业务有望受益AIGC发展增速回升。

   投资建议:宝信软件是国内钢铁信息化龙头,智慧制造企业,助力中国制造业转型升级,软件信息化维持高景气,拓展大型PLC市场。依靠宝武集团稀缺资源优势和自身信息化能力发展IDC业务,第三方数据中心份额领先。积极布局工业机器人、AI等方向,有望打开新成长曲线。考虑钢铁行业价格下行对盈利能力影响,我们调整盈利预测,预计公司2024-2026年净利润为30.21亿/36.56亿/46.64亿元(原预测值为31.46亿/39.42亿/50.87亿元),EPS分别为1.05元/1.27元/1.62元,维持"买入"评级。

   风险提示:钢铁行业信息化投资建设不及预期;技术迭代不及预期;IDC交付上架进度不及预期;研报信息更新不及时风险。