和而泰(002402):24H1各业务板块实现稳健增长,全球化布局助力公司发展

事件:8月22日,公司发布2024年中报,2024年上半年,公司实现营业收入45.69亿元,同比增长26.97％;实现归母净利润1.98亿元,同比增长2.21％。

   营收净利润实现双增长,海外市场加速拓展。2024年上半年,公司在行业供应结构重建、海运环境拥挤叠加运费上涨以及政治经济形势持续紧张的大环境下,四大业务板块依然稳步推进。2024年上半年,公司实现营业收入45.69亿元,同比增长26.97％;实现归母净利润1.98亿元,同比增长2.21％,主要因为铖昌科技受行业波动的影响,对公司合并报表的净利润产生了一定影响。费用端,销售/管理/研发费用三大期间费用同比增长24.99％,费用率下降0.19％,整体费用增长与收入增长保持了相对稳定的水平。分业务板块来看,2024年上半年,控制器业务板块实现了较好增长,实现营业收入44.97亿元,同比增长30.99％;实现归母净利润2.09亿元,同比增长28.33％;

   毛利率同比提升0.13pct。公司加速扩展海外市场,在中国、越南、罗马尼亚、意大利、墨西哥等地均有生产制造基地,并在全球20多个国家和地区进行研发和运营中心布局,持续提升公司在客户端的核心竞争优势。

   不断加大研发助力产品迭代,各业务板块实现稳健增长。2024年上半年,公司发生研发投入2.90亿元,同比增长30.02％,主要为加大电动工具、汽车电子、智能化业务的战略重点项目投入。从公司智能控制器业务板块的4大产业集群来看,1)家电业务板块:实现营业收入29.17亿元,同比增长35.30％,国内家电营业收入实现翻倍增长。公司不断突破老客户的新产品线,获取了多个新产品的平台项目,同时快速打入新客户供应链体系中,形成新的业务增长点。2)电动工具业务板块:实现营业收入4.94亿元,同比增长11.83％。公司获得了主要核心客户的多个平台级项目,已进入TTI、博世、HILTI、百得、泉峰和大叶等海内外多个头部客户的供应体系,市场份额稳步提升。3)汽车电子业务板块:实现营业收入3.95亿元,同比增长73.73％。

   公司成功突破多个国内外Tier1以及整车厂客户,进入其合格供应链体系并获取项目订单,适用包括广汽昊铂GT、红旗、长安、问界M7等众多车型。

   4)智能化产品业务板块:实现销售收入5.62亿元,同比增长34.76％。公司研发的智能床垫、智能书包等产品以及智慧体育平台已实现批量生产与交付,与恒林家居、顾家家居多个行业优质客户形成业务合作。我们认为,公司作为行业全球化程度领先的企业,随着公司继续重点加大在各领域的研发投入,有望在产业全球化的大背景下持续受益,市场份额有望进一步提升。

   盈利预测与投资评级:预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.45/7.36/9.56亿元,当前股价对应PE分别为15/11/9倍,鉴于公司所处行业快速发展,公司在海外市场的加速扩展以及持续加大研发投入助力产品迭代,业绩有望持续增长,维持"买入"评级。

   风险提示:客户拓展不及预期,下游需求不及预期,原材料价格波动风险,宏观经济波动风险。