完美世界(002624):人员优化致业绩承压,亏损环比收窄

事件概述

   公司发布2024年半年报。上半年,公司实现营收27.60亿元,同比下降38.12％;归母净利润亏损1.77亿元,同比下降146.55％;2024年第二季度,公司营业收入为14.31亿元,同比下滑44.02％;归母净利润亏损1.47亿元,同比下降206.11％,扣非净亏损7700万元,较第一季度环比收窄51.39％。

   人员优化阵痛期,游戏、影视业务承压

   报告期内,游戏业务实现营业收入26.50亿元,归母净利润-1.66亿元,我们判断亏损主要系以下原因:1)数款在营游戏流水自然回落;2)人才梯队梳理及人员优化费用的暂时性影响。2024年上半年,公司管理费用同比增长27.15％,二季度单季,公司管理费用同比增长15.29％,主要系报告期公司调整产品布局、聚焦优势项目,并据此进行人员优化产生的相关费用所致。3)《一拳超人:世界》总体表现不及预期。

   报告期内,公司影视业务实现收入8960.46万元,扣非净利润为-1761.74万元,主要系报告期内播出并确认收入的影视作品较少,影视收入同比减少88.28％所致。后续,公司储备的影视作品《爱上海军蓝》《只此江湖梦》《好运家》《千朵桃花一世开》《夜色正浓》《有你的时光里》《嘘,国王在冬眠》《云雀叫天录》《安全危机》等正在制作、发行、排播过程中。

   优化调整产品布局,产品储备可期

   报告期内,结合市场环境变化和业务经营情况,公司持续进行梳理调整,及时优化产品布局,聚焦核心优势项目,提高资源配置效率,集中资源到更具优势与确定性、更符合公司战略转型需求的项目上。目前,公司以"MMO+"与"卡牌+"两大核心赛道为抓手,积极推进经典品类《神魔大陆》《诛仙世界》《诛仙2》以及潮流品类《乖离性百万亚瑟王:环》《代号野蛮人》《异环》《代号Z》等在研产品。其中,新派幻想国风仙侠MMO游戏《诛仙2》于2024年8月推出付费删档测试,西方魔幻MMO游戏《神魔大陆》即将在中国港澳台地区及其他海外区域开启付费测试、并将于近期正式上线;《乖离性百万亚瑟王:环》即将在中国港澳台地区率先开启公测。

   投资建议

   我们维持此前的盈利预测,预计公司2024-2026年,实现营收分别为93/102/109亿元,实现归母净利润分别为11/12/15亿元,EPS分别为0.54/0.62/0.76元,对应2024年8月28日7.24元/股收盘价,PE分别为13/12/10倍,维持"增持"评级。

   风险提示

   新游上线节奏不及预期风险;税收优惠政策被取消风险;人才流失风险。