永安期货(600927):减值拖累业绩,增强风险管理盈利能力-2024年半年报点评

本报告导读:2024H1风险管理业务所持大宗商品导致的资产减值损失同比提升,致使业务收入下滑。公司努力抓住稳增长机遇,不断提升风险管理业务专业性,增强业务盈利能力。

   投资要点:维持"增持"评级,维持目标价19.8元,对应38.74xPE、2.21xPB。

   公司2024H1营收/归母净利润121.11/3.08亿元,同比+1.21％/-25.35％;加权平均ROE同比-0.94pct至2.45％,业绩符合预期。维持盈利预期为24-26年EPS0.51/0.56/0.62元。维持目标价19.8元,对应38.74xPE、2.21xPB。

   2024H1风险管理业务所持大宗商品导致的资产减值损失同比提升,致使业务收入下滑。1)2024年上半年,公司其他资产减值损失同比增长70.76％至1.98亿元,占调整后营收(营业收入-其他业务成本)增量的-73.61％,致使业绩承压。主因是受市场环境和公司基差贸易业务规模增长的影响,公司基于基差贸易业务而持有的大宗商品,所计提的存货跌价准备同比增长。2)此外,投资业务净收入同比+70.24％至4.28亿元,贡献了调整后营收增量的151.54％,缓解了业绩下滑。主因是投资收益率同比提升1.47pct至3.91％。

   公司努力抓住稳增长机遇,不断提升风险管理业务的专业化水平,增强业务盈利能力。公司将努力抓住稳增长机遇,提升风险管理业务规模,拓展业务布局,增强盈利能力。推进永安资本"1+N"战略布局,构建母子公司协同发展体系;打造永安资本"5+N"服务体系,持续夯实基石业务团队,积极培育创新业务团队,形成服务实体经济的更大合力;加快数字化建设,推动大宗商品贸易管理系统升级上线,更好防范业务风险。

   催化剂:"保险+期货"等创新业务模式创收快速增长。

   风险提示:大宗商品价格剧烈波动。