交大思诺(300851):H1业绩高增,行业景气度持续提升-2024H1业绩点评

事件:公司发布2024年半年报,H1实现营业收入1.57亿元,同比+74.35％;归母净利润0.25亿元,同比+196.76％。毛利率74.82％,同比-0.82pct。单Q2营业收入0.99亿元,同比+90.67％,归母净利润0.24亿元,同比+181.23％;毛利率72.60％,同比-3.49pct。研发费用率/管理费用率/销售费用率分别为33.81％/21.59％/11.25％,研发费用/管理费用/销售费用分别同比+17.50％/+14.92％/+74.26％,销售费用同比大增主要系人工成本和售后服务费增加所致。

   行业景气度持续提升,公司三项主营业务收入同比大增。2024H1公司实现营业收入1.57亿元,同比大增74.35％,主要原因系受行业景气度持续提升及线路开通规划影响,公司各类产品实现销售收入大幅度增长。营业收入分产品看,2024H1公司应答器系统产品实现销售收入0.81亿元,同比+69.93％,毛利率66.99％,同比-5.46pct,主要系应用公司应答器系统产品的线路本期开通增加所致;机车信号CPU组件产品实现销售收入0.62亿元,同比+88.31％,毛利率87.49％,同比-0.04pct;轨道电路读取器产品实现销售收入945.47万元,较上年同期增长100.65％,毛利率63.72％,同比+7.42pct,主要系行业保持较高景气度,下游需求增加所致。营业收入分行业看,H1铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业/科技推广和应用服务业/其他行业分别实现营业收入1.19/0.18/0.2亿元,同比+64.34％/+212.86％/67.98％。公司在铁路行业受益于铁路投资复苏回暖与大规模设备更新双轮驱动;城轨领域业务增量来源于新线建设与早期建成的部分轨道交通线路的升级改造。

   LKJ列控领域更进一步,公司已完成了LKJ-15的CRCC试用证获取。公司在不断提升LKJ2000竞争力的同时加大推进新一代LKJ-15研发投入的力度,已完成了LKJ-15的CRCC试用证获取,与此同时积极推进货运列车自动驾驶(LATO)关键技术研究、普速铁路列控系统研发,并取得了预期成果。

   盈利预测:公司以应答器系统、机车信号CPU组件、轨道电路读取器为主营业务,发力LKJ列控领域。预计公司2024/2025/2026年将实现归母净利润1.39/1.90/2.26亿元。首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:行业发展、公司业务进展、盈利预测与估值不及预期。