蓝晓科技(300487):多业务领域蓬勃发展,上半年业绩同比提升-2024年半年报点评

事件:2024年8月27日,蓝晓科技发布2024年中报:2024年上半年公司实现营业收入12.9亿元,同比+28.5％;实现归母净利润4.0亿元,同比+16.8％;扣非后归母净利润3.9亿元,同比+16.4％;经营活动现金流量净额2.1亿元,同比+16.1％。销售毛利率为47.5％,同比下降0.4个pct,销售净利率为31.7％,同比下降2.9个pct。

   2024Q2单季度,公司实现营业收入6.6亿元,同比+31.0％,环比+5.2％;实现归母净利润为2.4亿元,同比+10.8％,环比+38.9％;扣非后归母净利润2.3亿元,同比+9.2％,环比+37.5％;经营活动现金流净额为1.4亿元。销售毛利率为49.4％,同比+1.3个pct,环比+4.0个pct。销售净利率为36.0％,同比-6.1个pct,环比+8.8个pct。

   投资要点:基本仓业务持续驱动,上半年业绩同比提升2024H1,公司营业收入持续稳定增长,实现营业收入12.9亿元,同比+28.5％,其中,扣除盐湖提锂系统装置后的基础业务实现营业收入12.0亿元,同比+31％;实现归母净利润4.0亿元,同比+16.8％。吸附材料是公司业绩增长的核心动力,其中,占比及毛利均较高的水处理与超纯化、生命科学、金属资源板块分别实现营业收入3.2、2.8、1.2亿元,同比分别+30％、+33％、+45％。在其共同拉动下,吸附材料毛利率进一步提升1.5个pct达51.0％,体现了较高的技术壁垒和核心竞争力。公司坚持国际化战略,2024H1,实现海外销售收入3.52亿元,同比大幅增长56％,海外市场已拓展覆盖到包括北美、欧洲、亚洲、南美、非洲等地区。

   2024年Q2单季度,公司实现归母净利润为2.4亿元,同比+10.8％,环比+38.9％。公司盈利能力进一步提升,销售毛利率环比+4.0个pct至49.4％,销售净利率环比+8.8个pct至36.0％。期间费用方面,2024Q2,公司销售/管理/财务费用率分别3.3％/8.5％/-0.4％,同比分别+0.3％/-2.1％/+8.5％,财务费用增加主要系报告期内汇兑收益减少、利息费用增加。

   多业务领域蓬勃发展,看好公司持续成长公司聚焦产品核心竞争力,2024年上半年,吸附材料产销量大幅提升,产量达到3.2万吨,同比+27％;销量达3.1万吨,同比+35％。在盐湖提锂领域,公司继续领跑,在锂资源价格相对低迷的背景下,依托明显成本优势,已投运项目保持较高生产负荷。在金属资源板块,公司不断拓展业务,已实现金属镓、铀、镍、钴、钒等多品类工业化生产。生命科学板块,公司充分受益于下游GLP-1多肽类药物销量大幅增长,同时继续完善销售网络,提升品牌价值。水处理和超纯化板块,持续挖掘存量市场,进一步提升市占率。在多业务领域蓬勃发展的驱动下,看好公司持续成长。

   盈利预测和投资评级基于2024年上半年公司业绩表现,我们调整了盈利预测,预计公司2024-2026年营业收入分别30.56、37.06、45.02亿元,归母净利润分别9.65、11.83、14.47亿元,对应的PE分别为21、17和14倍。考虑到多领域持续驱动公司成长,维持公司"买入"评级。

   风险提示宏观经济波动导致的产品需求下降的风险;新技术产业化进度的风险;下游应用领域变化的风险;核心技术人员流失、技术泄密的风险;国际业务拓展风险;行业竞争加剧风险。