富士达(835640):5G-A+6G拓展民用领域业务增量,2024H1商业卫星增长迅速达到45％-北交所信息更新

2024H1/Q2营收3.79/1.87亿元,归母净利润0.34/0.20亿元,现金流状况回暖2024H1公司实现营收3.79亿元(-19％),归母净利润3364.40万元(-63％)。业绩下滑的主要系防务领域订货同比下降以及产品批量降价;同时上半年新增研发项目较多,研发费用+37％。2024Q2营收1.87亿元(环比-2.60％),归母净利润2038.84万元(环比+53.81％)。公司军工业务不及预期+持续研发投入,我们下调2024-2026年盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.05/1.28/1.60(原1.66/1.99/2.34)亿元,对应EPS分别为0.56/0.68/0.85元/股,对应当前股价PE分别为19.1/15.8/12.6倍,看好民品放量+军品恢复,维持"买入"评级。

   防务领域受到大环境影响较大,2024H1商业卫星领域增长较快达到45％防务领域,受大环境影响,2024H1项目暂停和减缓较多,国家级卫星发射相关订单有所降低,预计下半年行业景气度有望回暖。根据《中国航天科技活动蓝皮书(2023年)》,计划2024年预计实施100次左右发射任务,主要得益于商业航天发展。随着我国GW星座、G60星链、Honghu-3三个"万星"星座项目共同拉开建设大幕,预计2024年下半年G60星链进入招投标和发射密集期,产业需求进一步催化。2024H1公司通过部门及领域的双向拉通,产品配套覆盖,全面拿到目标项目订单。此外,射频同轴连接器、射频同轴电缆组件、阵列天线全系列产品助力"千帆星座"成功发射,预计防务领域营收迈上新台阶。

   民用通讯市场广阔,公司5G配套产品订单量高增,加码5G-A、6G技术布局在民用领域方面,2024H1公司经营及市场策略进行调整取得了不错的效果。在5G领域的配套产品(电缆组件、连接器、集成产品)的订货高速增长,下半年出货量预计保持同比增长态势。在新项目配套方面,公司积极开拓新的增长点,加大华为等外围民品客户的开发力度。此外,公司围绕新技术加码布局,5G-A、6G技术为公司研发主要领域,持续在大功率连接器、板端连接器、毫米波连接器、等相层、毛纽扣、Pogopin等产品进行技术迭代。并且,公司还在继续开拓智能网联、医疗设备等新领域,在无人机、船舶、兵器、医疗领域实现突破,拓宽业绩增长空间,有望推动业绩抬升。

   风险提示:军工下游需求疲软、商业航天竞争加剧、研发受阻风险等