山西焦煤(000983):Q2业绩环比增长,焦煤龙头值得期待-半年报点评

公司发布2024年半年度业绩公告。公司上半年实现归母净利润19.66亿元,同比减少56.47％;营业收入215.7亿元,同比减少21.73％;2024Q2公司实现归母净利润10.16亿元,同比下降50.37％;营业收入110.18亿元,同比下降13.97％。

   各业务上半年经营情况:

   24H1煤炭业务实现营收120亿元,同比-30.1％,营业成本55亿元,同比-7.6％,毛利率54.24％,同比-11.1pct;

   24H1焦炭业务实现营收47.9亿元,同比-8.3％,营业成本47.6亿元,同比-8.9％,毛利率0.6％,同比+0.67pct;

   24H1电力业务实现营收33.2亿元,同比-6.2％,营业成本32.9亿元,同比-6.0％,毛利率0.78％,同比-0.22pct。

   煤炭资源优质,禀赋凸显。公司的产品为焦煤、肥煤、瘦煤、贫瘦煤和气煤等;所属矿区资源储量丰富,煤层赋存稳定,地质构造简单,煤种齐全。古交、离柳矿区的主焦煤、肥煤是稀缺、保护性开采煤种,具有低灰分、低硫分、结焦性好等优点。截至2023年末,公司共拥有17座矿井,其中:在产矿井16座,在建矿井1座;煤炭资源储量65.57亿吨。

   投资建议。考虑到煤价中枢下移,我们下调业绩预期,我们预计公司2024年～2026年归母净利分别为43亿元、45亿元、48亿元,对应PE为10.1、9.6、9.1,维持"买入"评级。

   风险提示:煤价大幅下跌,煤炭需求不及预期,煤炭产量不及预期。