沪光股份(605333):24H1业绩高于预告中值,问界新车型接力上市-半年报点评

24H1业绩高于预告中值,盈利能力大幅提升公司发布2024年半年报,24H1公司实现营收34.18亿元,同比+142.03％;归母净利润2.55亿元(预告中值2.5亿元),大幅扭亏为盈;扣非归母净利润2.45亿元(预告中值2.4亿元),大幅扭亏为盈。公司24H1毛利率15.37％,同比+4.21pct;24H1净利率7.46％,同比+10.37pct。

   24Q2公司营收达18.85亿元,同比+148.87％/环比+22.97％;归母净利润达1.54亿元,同比大增,环比+53.03％。公司24Q2毛利率达16.51％,同比+4.98pct/环比2.55pct;24Q2净利率达8.18％,同比10.31pct/环比1.61pct。24Q2公司三费费用率(销售、管理、财务)达4.02％,同比-2.98pct/环比0.41pct,费用管控能力进一步增强。其中销售费用/管理费用/财务费用率分别为0.67％/2.46％/0.88％,同比+0.22pct/-2.17pct/-1.03pct,研发费用率4.24％,同比-2.38pct。

   核心客户放量助力腾飞,新车型接力上市赛力斯为公司核心客户,问界系列24Q2销量9.8万辆,同比大增743.6％,环比增长19.0％,其中定位高端的问界M9在售价50万以上汽车销量排行榜中自24年4月至24年7月连续排名第一。8月26日,问界新M7Pro正式上市,官方售价24.98万-28.98万元。后续,问界M9五座版也有望推出,对于常规人数的家庭来说,大五座或许比第三排更具吸引力。新车型的接力上市,有望持续拉动赛力斯销量,从而带动公司的业绩增长。开拓国内外优质高端客户资源,高压连接器取得突破2024年上半年,公司陆续取得了极氪EX1E低压线束、北京奔驰·MBEA-M高压线束、集度MARSMCA、Venus800V充电线、极氪SEA-RSEA-R高压线束等项目定点;分别实现了上汽通用·凯迪拉克XT5低压线束、集度·Venus低压线束、L汽车W01低压线束、北京奔驰BR254/214高压线束、L汽车X01B/X02B高压线束、上汽智己S12L高压线束等项目量产。公司产品客户覆盖率正在获得持续提升,为公司长期可持续发展提供了坚实的保障。

   24H1公司实现了40A～600A全系高压连接器、充电插座、定制高压部件的产品研发,并提供整车高压连接器选型设计全套解决方案,已达批量生产交付能力。目前高压连接器产品已在赛力斯、上汽等整车客户上实现搭载。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年实现归母净利润5.04/7.04/9.02亿元,对应24-26PE估值20/14/11倍,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济波动;新能源车销量不及预期;新业务拓展不及预期。