广和通(300638):业绩稳健增长,布局AI与机器人领域-公司点评报告

事件简评

   2024年8月28日,公司发布2024年中报,2024年H1公司实现营业收入40.75亿元,同比增长5.42％;实现归母净利润3.33亿元,同比增长10.17％。其中Q2单季度实现营业收入19.52亿元,同比下降4.91％,环比下降8.06％;实现归母净利润1.46亿元,同比下降10.27％,环比下降22.50％。

   经营分析

   业绩稳健增长:2024年上半年,公司持续加大自主研发力度,持续优化和丰富产品线,不断完善在AI、边缘算力、智能机器人等新兴领域的部署,业绩持续增长。

   上半年公司实现毛利率21.58％,同比微降0.56pct;实现净利率8.18％,同比增长0.35pct。公司持续加大自主研发力度,上半年研发投入3.88亿元,较上年同期增长10.78％。为应对国际市场环境公司出售车载前装无线通信模组业务:2024年7月26日,公司发布公告,将深圳市锐凌无线技术有限公司车载前装无线通信模组业务以1.5亿美元的价格出售。2023年8月,美国众议院"中国问题特别委员会"主席等人致函美国联邦通信委员会,要求调查包括移远通信、广和通等在内的中国物联网无线通信模组供应商。为应对当前国际市场环境的复杂变化,公司选择了剥离相关业务。但公司仍然看好通信模组在欧美的市场,未来仍然会进行投入。此外,印度等东南亚市场今年来也有良好表现,今年公司在大力开拓印度市场,预计将取得良好的进展和效果。

   未来将积极布局AI与机器人领域:未来公司将积极布局AI与机器人领域:1)公司在2019年成立了智能模组产品线,未来将持续加大相关的研发投入,提高相关产品的收入占比。2)公司在2023年成立了智能计算产品线,目前以智能割草机细分行业为突破点,进行技术积累和复用,为机器人的移动技术能力夯实基础。同时公司在具身智能机器人领域积极探索,为将来机器人的操作能力的演进做好布局。AI与机器人领域有望成为公司第二增长曲线,为公司业绩持续提升增添动力。

   盈利预测、估值与评级我们预计公司2024-2026年营业收入分别为81.83/89.23/105.30亿元;归母净利润分别为7.10/6.38/7.66亿元,对应PE为12/13/11倍,维持"买入"评级。

   风险提示物联网发展不及预期;新业务拓展不及预期;行业竞争加剧;汇率波动;国际关系扰动;原材料价格上涨的风险。