海量数据(603138):华为数据库业务快速增长,生态持续完善-2024年半年报点评

事件概述:2024年8月22日公司发布2024年半年度报告。2024年上半年,公司实现营业收入2.04亿元,同比增长93.50％;归母净利润为-0.24亿元;扣非归母净利润为-0.30亿元。

   上半年营业收入增速超90％,未来发展潜力可期。营业收入同比增长93.5％,其中,数据库自主产品和服务业务收入较同期增长25％,数据基础设施解决方案业务收入较同期增长145％;净利润较去年同期亏损大幅减少。根据中国通信标准化协会大数据技术标准推进委员会发布的《数据库发展研究报告(2024)》,2023年中国数据库市场规模为74.1亿美元(约合522.4亿元人民币),占全球7.34％;预计到2028年,中国数据库市场总规模将达到930.29亿元。公司积极开拓市场,2024年上半年,通过核心头部客户的榜样效应快速拓展所属行业市场,公司核心产品海量数据库Vastbase于政务、制造、金融、通信、能源、交通等多个重点行业持续取得突破,并与众多客户建立了长期稳定的合作关系。数据库作为基础软件,替换难度大、成本高,已有客户不会轻易替换已上线使用的产品,客户粘度高。公司市场定位相对稳固,随着市场持续扩容以及新用户拓展的持续推进,未来增长潜力可期。

   持续加大研发投入力度,建设数字化自主生态体系。1)产品研发:2024年上半年,公司研发投入为9800余万元,同比增长36％;新获得7项专利授权、16项软件著作权。研发部门聚焦未来核心技术与产品创新能力继续发力,发布了基于资源池化的集群版本,同时适用范围扩展到同城双中心架构。Vastbase数据库功能与运行品质继续追赶国外同类产品。公司继续深化对国外流行数据库的兼容性;在国产化应用改造核心难题方面,也提出更为高效的国产化改造的纯自研解决方案。2)生态建设:公司凭借扎实的国产数据库技术实力以及完备的"产品+服务"体系,依托"鲲鹏"大生态、打造"Vastabase"小生态。公司在保持产品性能领先优势的同时,加强与芯片、操作系统、中间件、云厂商、独立软件开发商的兼容适配。截至2024年6月,公司已与近千家合作伙伴的多款软硬件产品完成适配工作,为客户数字化转型赋能增效。

   投资建议:公司是国内主要的关系型数据库产品厂商,主要面向数据中心,以数据库软件产品为支点,以数据计算、数据存储等产品作为补充,辅以专业高效的服务,为用户提供软硬一体的一站式解决方案。随着数据安全的重要性日益凸显,数据库国产化替代率有望进一步提升,公司作为主要国产品牌有望持续受益。预计2024-2026年归母净利润分别为-0.41/0.47/1.13亿元,25-26年归母净利润对应PE分别为64X、27X,维持"推荐"评级。

   风险提示:新技术推进不及预期;同业竞争加剧的风险。