奥浦迈(688293):培养基业务高速增长,CDMO业务影响短期利润-公司信息更新报告

2024H1培养基业务维持高增长,CDMO业务影响公司短期利润公司2024H1实现营业收入1.44亿元,同比增长18.4％;归母净利润0.24亿元,同比下滑36.3％;扣非归母净利润0.17亿元,同比下滑43.5％。2024年Q2,公司实现营业收入0.64亿元,环比下滑19.8％;归母净利润456.0万元,环比下滑76.7％;扣非归母净利润60.3万元,环比下滑96.3％。公司培养基业务延续高增长,为公司贡献业绩弹性;CDMO业务处于产能投放阶段,影响公司短期利润。基于公司培养基业务延续高增长,且境外业务开拓顺利,我们维持2024-2026年盈利预测,预计归母净利润分别为0.79/1.13/1.50亿元,EPS为0.69/0.98/1.31元,当前股价对应P/E分别为38.8/27.4/20.6倍,维持"买入"评级。

   培养基业务增速维持高水平,境外业务贡献业绩弹性公司2024H1培养基等产品业务实现收入1.24亿元,同比增长59.67％;CDMO业务实现收入0.20亿元,同比下滑55.07％。公司目前处于国内外业务开拓期,海外业务贡献核心业绩弹性。公司2024H1境外实现收入0.45亿元,同比增长226.58％。随着新增客户的持续拓展,2024H1公司项目管线数量创新高。截至报告期末,公司服务了近600家国内外生物制药企业和科研院所,共有216个已确定中试工艺的药品研发管线使用公司的细胞培养基产品,其中处于临床前阶段127个、临床I期阶段34个、临床II期阶段29个、临床III期阶段21个、商业化生产阶段5个;整体相较2023年末增加46个,增长幅度27.06％。

   CDMO产能处于试生产阶段,公司利润端阶段性承压公司"奥浦迈CDMO生物药商业化生产平台"处于试生产阶段,部分费用计入成本,致公司毛利率有所下降。2024H1公司营业成本0.57亿元,同比增长23.62％;销售费用0.13亿元,同比增长70.56％;管理费用0.43亿元,同比增长92.01％;研发费用0.15亿元,同比下滑25.7％。随着"奥浦迈CDMO生物药商业化生产平台"试生产工作进入尾声,产能利用率逐步提升,公司盈利能力有望修复。

   风险提示:汇率波动、药物研发服务市场需求下降、投资收益波动等风险。