协创数据(300857):业绩持续高增,新业务拓宽新市场-2024H1业绩点评

事件:2024年8月26日,公司发布2024H1半年报

   业绩持续高增,毛利率稳步上行。2024H1公司实现营业收入35.78亿元,YoY+94.51％,实现归属于上市公司股东的净利润为3.58亿元,YoY+216.58％,综合毛利率为17.46％,YoY+3.84pct;2024Q2单季度公司实现营业收入18.19亿元,YoY+75.92％,实现归属于上市公司股东的净利润为1.96亿元,YoY+191.38％,综合毛利率为18.54％,YoY+4.52pct。主要原因有三点:一是,智慧存储业务方面,AI带动了新一轮存储行业周期上行,公司在存储产品的营业收入业绩增长显著。二是,智慧物联终端业务方面,公司不断优化产品布局和业务模式,提升高附加值产品的销售占比,带动毛利率有所上升,也导致智慧物联终端业务成为公司半年度主要利润来源。三是,公司部分原材料价格回落及智能制造数字化建设效果显现,使得成本费用端持续优化,带动毛利率有所提升。

   持续拓展新业务,拓宽市场新空间。除了公司原有业务的景气度上行之外,公司目前有两项新业务我们认为值得关注:(1)服务器再制造:去年ChatGPT带动大模型浪潮兴起,国内外头部互联网厂商纷纷加大对AI算力侧的资源投入,AI算力的军备竞赛愈演愈烈。AI算力的高景气带动AI服务器需求端爆发式增长,并体现在AI服务器厂商订单端。公司的相关业务包含服务器的回收、拆解、研发、生产、销售以及维修服务等,市场前景持续向好。目前公司和其他一些公司的服务器再制造业务已经形成规模收入,对整体业绩产生了贡献,并有望与公司云服务形成良好的协同效应。(2)电商跨境营销业务:公司跨境营销业务的主要产品为Fcloud云手机,目前Fcloud云手机SaaS系统基于在全球25个区域部署50+公有云节点、500+骨干网节点和1000+边缘节点的绝对优势。依托Fcloud云手机SaaS系统,跨境电商企业可在多个海外社媒平台通过矩阵式账号培育、AI视频剪辑、短视频带货/直播等方式,利用AI技术赋能精准触达海外消费者,为企业跨境出海提供全链路解决方案,助力企业在跨境出海的道路上行稳致远。公司作为卖铲者,也有望享受行业红利,带动业绩提升。

   盈利预测与投资建议:考虑到公司服务器再制造以及海外云业务发展持续超预期,上调公司2024-2026年营业收入为68.42/88.33/109.76亿元,归母净利润分别为7.42/9.93/12.37亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:新业务拓展不及预期,订单回款进度不及预期,原材料价格波动,财务预测不及预期