中国石油(601857):24上半年业绩增长稳健,中期高分红持续-中报点评

事件:(1)公司发布2024年半年报。24上半年公司实现营收15538.7亿元,同比+5％,归母净利润886.1亿元,同比+3.9％;24Q2实现营业收入7416.85亿元,同比-0.76％,环比-8.68％,归母净利润429.26亿元,同比+3.07％,环比-6.03％。24上半年公司拟派发股息0.22元/股,分红率45.4％。(2)收购中油电能100％股权。根据收购合同,公司全资附属公司大庆油田拟以59.79亿元(不含税费)收购大庆石油管理局持有的中油电能100％权益。中油电能具有煤电、气电、电网、供热、售电、新能源等的一体化全产业链,收购可进一步发挥公司新能源业务与售电业务融合一体化发展优势。

   四大业务增长稳健。(1)油气业务:24上半年,实现油气当量产量905.5百万桶,同比+1.3％;实现油价77.45美元/桶,同比+4.5％;单位油气操作成本11.03美元/桶,同比+1.9％,主要由于作业费等基本运营费增加;(2)炼化化工与新材料:24上半年,实现成品油商品量6011.9万吨,同比+2.1％;实现化工产品量1904.3万吨,同比+10％;

   (3)销售业务:24上半年,实现成品油销售7905万吨,同比-2.0％;

   (4)天然气销售:24上半年,实现天然气销售1472亿方,同比+12.9％。

   全球油价有支撑,高分红可持续。全球油气资本开支缩减,OPEC+持续减产,页岩油新井成本上行,全球地缘冲突持续,油价仍有支撑。

   盈利预测及投资建议。预计24-26年公司EPS为0.96/0.99/1.02元/股。考虑到油价支撑和高分红,给予24年12xPE,对应A股11.50元/股,按照A/H股溢价率,对应H股8.83港元/股,维持"买入"评级。

   风险提示。宏观经济波动;国际政治关系波动、汇率波动等风险。