海油发展(600968):能源技术服务产业高增长,二季度归母净利率创历史新高

2024年上半年公司归母净利润同比增长20.9％,第二季度归母净利润11.2亿元,为单季度历史新高。2024年上半年公司实现营收216.3亿元(同比+4.7％),归母净利润16.2亿元(同比+20.9％),扣非归母净利润15.2亿元(同比+25.2％),毛利率为14.2％(同比+1.2pcts),三费率为3.8％(同比持平),净利率为7.8％(同比+1.0pcts)。2024年第二季度公司实现营收124.3亿元(同比+20.7％,环比+35.0％),归母净利润11.2亿元(同比+20.7％,环比+122.5％),扣非归母净利润10.9亿元(同比+23.0％,环比+148.0％),毛利率为15.8％(同比+1.1pcts,环比+4.0pcts),三费率为3.4％(同比+0.1pcts,环比-1.1pcts),净利率为9.2％(同比+0.6pcts,环比+3.4pcts),第二季度归母净利润为历史新高。

   公司抢抓油田增储上产时机,能源技术服务产业收入快速增长。2024年上半年公司能源技术服务产业实现营业收入77.8亿元,同比增长20.1％,公司着力提升油气生产领域核心技术和高端装备产品的供给能力,核心能力建设持续推进,核心产品实现系列化推广,品牌价值进一步提高。公司井下工具业务工作量同比增长14.5％,人工举升服务工作量同比增长24.9％,油田化学服务工作量同比增长5.5％,装备设计制造及运维服务工作量同比增长6.7％。

   碳环保与数字化产业发展态势良好,能源物流服务产业收入小幅下滑。2024年上半年公司碳环保与数字化产业实现营业收入34.8亿元,同比增长2.9％。

   公司重点围绕绿色低碳、数字化、新材料等战略性新兴产业主动布局,安全技术、应急、技能提升业务工作量同比增长28.8％,数字化业务工作量同比增长7.4％。2024年上半年公司能源物流服务产业实现营业收入110.7亿元,同比下降4.4％。受客户需求减少影响,商品销售量整体下降5.0％,钻完井物料和燃料销售价格同比增长1.0％,石油化工品销售价格同比下降0.3％。

   公司聚焦科技攻关能力,重点项目建设稳步推进。2024年上半年公司年度327项主要任务完成率51％,重点投资类工程项目累计提前445天。"海洋石油115"FPSO坞修项目提前投运,LNG运输船项目(一期)首制船"绿能瀛"完工交付,我国首艘通过中国船级社入级建造检验的LNG运输加注船"海洋石油302"完成首船加注。公司承揽的东海地区首个EPC光伏项目——宁波终端分布式光伏建设项目成功并网发电。

   风险提示:原油价格大幅波动的风险;项目进展不及预期的风险;自然灾害频发的风险;地缘政治风险;政策风险等。

   投资建议:维持盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为35.2/39.6/45.1亿元,摊薄EPS为0.35/0.39/0.44元,对应当前PE分别为10.9/9.7/8.5x,维持"优于大市"评级。