电科数字(600850):2024H1业绩持续稳健,产品和出海增速可观-2024年半年报点评

事件:2024年8月24日,公司发布2024年半年报。2024H1,公司营收45.13亿元,同比+5.98％;归母净利润1.33亿元,同比+1.41％;扣非归母净利润1.30亿元,同比+1.39％;

   2024Q2,公司营收25.19亿元,同比+10.10％;归母净利润0.86亿元,同比+1.11％;扣非归母净利润0.84亿元,同比+1.25％。

   投资要点:聚力数字化产品研制,全面赋能行业数字化2024H1公司数字化产品/行业数字化/数字新基建业务实现收入2.02/40.43/2.81亿元,同比+44.05％/6.09％/-12.83％,分业务看:数字化产品:公司深化智能计算软硬件推广应用:1)低空经济领域,打造实时信号处理平台,广泛应用于气象雷达系列装备,订单规模快速增长;2)在轨道交通领域,研制二乘二取二安全计算平台,已完成各项试验进入量产阶段,上半年新签合同达3000万元;3)智能推理场景,研制基于国产GPU的边端智能计算平台,已完成产品原型;4)高端电子装备:迭代开发实时智能计算等产品,在雷达通讯、航空船舶、高端制造、工业控制等领域持续推广;

   行业数字化:1)在金融科技领域,构建"云、边、端一体化"安全可信全栈全域金融数字基础设施,成功落地浦发银行、四川银行等项目;

   2)数字交通方面,在江西落地实现服务区场景数字化创新,并在广铁落地动车所"一网统管"方案,实现动车检修一体化监测、调度、管控数字化;3)在数字水利行业,迭代打造了山洪灾害"四预"平台,推动云南、西藏、湖北等省级水利项目进展;4)工业互联网领域,打造智慧园区、智能网络和信创云平台等解决方案,成功中标海尔智慧园区项目、比亚迪某生产基地智能网项目等。

   数字新基建:公司重点围绕数据中心工程业务,增强智算数据中心建设与液冷能力,成功中标中债登数据中心机房工程、上海市长宁区妇幼保健院智能化、某园区智能化等重大项目。

   信创和出海表现亮眼,有望成为主要增长驱动2024H1信创业务的签约规模达到16.66亿元,同比增长22.24％。

   公司专注于金融信创和央企国企信创,与头部厂商的合作规模在行业中保持领先。公司稳定运营金融信创生态实验室,提供全栈信创服务,增强产业生态控制能力。

   2024H1,国际化业务实现收入2.92亿元,同比+65.59％。公司深化本地化服务能力和整体运营体系,持续强化重要客户和战略伙伴的合作,为中资金融、运营商、制造业等企业客户出海提供技术保障。

   各项费用率维持平稳,坚持创新驱动加大研发投入2024H1公司毛利率18.61％,同比-0.14pct;分业务看,行业数字化/数字新基建/数字化产品毛利率分别为17.12％/15.69％/50.60％;数字化产品收入高增有望带动公司整体毛利率提升;此外,2024H1数字新基建业务毛利同比+59.56％,业务质效提升明显。

   2024H1公司销售/管理/研发费用率分别为7.98％/2.52％/4.89％,同比-0.4/+0.03/-0.12pct,公司坚持创新驱动,加大技术研发投入,围绕云计算、大数据、人工智能、物联网、信息安全、数据智能等领域,不断推进产品技术创新与行业应用的融合。

   盈利预测和投资评级:公司高毛利数字化产品化业务维持高速增长,行业数字化业务展现增长韧性,且信创业务表现良好增长势头;预计2024-2026年公司营收分别为110.34/122.66/139.55亿元,归母净利润为5.73/6.66/7.92亿元,对应2024-2026年EPS分别为0.83/0.97/1.15元/股,当前股价对应PE分别为20/17/14X,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济影响下游需求,投资风险,业务创新风险,人力资源风险,大数据中心项目风险。