九丰能源(605090):清洁能源业务稳定,能服与特气业务持续增长

事件公司公布2024年半年报。2024年上半年公司实现营业收入112.7亿元,同比增长1.99％;实现归母净利润11.1亿元,同比增长55.2％;实现扣非归母净利润7.9亿元,同比增长1.8％。清洁能源业务稳定,能服与特气业务持续增长清洁能源业务:顺价能力保持基本稳定:2024年上半年,国际天然气价格呈现走低后震荡回升趋势。在资源端,鉴于Q1海气价格较2023年有所回落、成本优势显现,公司依托自身LNG船舶、国家管网窗口期等优势,提升海气现货资源采购,优化资源综合成本。陆气资源方面,上半年公司天然气回收处理配套服务项目及传统LNG液化工厂项目LNG产量超33万吨,发挥压舱石作用。客户端,存增量并进,工业终端用户销量同比增长达20％,燃气电厂用户销量同比大幅增长。顺价方面,面对复杂的外部环境,公司清洁能源业务顺价能力继续保持稳定,产品销量实现稳步增长。能源服务及特种气体业务盈利保持增长:能源服务业务:上半年各回收处理项目上游天然气资源充足,配套服务作业量达18万吨,价格联动下单吨服务性收益保持基本稳定。特种气体业务:上半年公司高纯度氦气产销量约15万方,并推进液氦槽罐交付工作;氢气产销量达5434万方,可比口径下销售量同比稳步增长。

   船舶资产优化产生收益:2024年上半年,公司将一艘自有LNG船舶对外出售,出售日该船舶资产账面价值约8.1亿元,实现了资产的保值增值,带动上半年归母净利润同比提升55.2％。

   中期分红与三年分红规划显诚意,股权激励彰显公司发展信心分红方面:2024年6月,公司制定《未来三年(2024-2026年)现金分红规划》,明确2024-2026年全年固定现金分红金额分别为7.5亿元、8.5亿元、10亿元,每年度固定现金分红频次为2次,并叠加特别现金分红。2024年H1向全体股东每股派发现金红利0.40元(含税),合计拟派发现金红利2.5亿元(含税),2024年度固定现金分红金额占比33.14％。

   股权激励方面:公司公告《2024年限制性股票与股票期权激励计划(草案)》,计划对137人授予股权激励,拟授予权益565.7万股/份,占公司总股本0.8938％。从公司层面业绩考核条件上看,规定2024-2026年归母净利润分别不低于15/17.25/19.84亿元(2024-2026三年年化复合增速15％)。盈利预测与估值:我们预计公司2024-2026年有望实现归母净利润15.1/17.8/20.2亿元,对应PE分别为11.2/9.4/8.3x,维持"增持"评级。

   风险提示:国际气价超预期波动、下游需求恢复不及预期、特种气体项目推进进度不及预期、能服业务推进不及预期等风险