中科软(603927):经营回款加速,非金融业务较快增长

业绩简评

   2024年8月26日,公司披露2024年度中期业绩:公司2024年上半年实现营收28.2亿元,同比增长7.2％;实现扣非后归母净利润1.9亿元,同比下滑8.2％。2024年第二季度,公司营业收入为15.3亿元,同比增长13.1％;扣非后归母净利润为1.6亿元,同比下滑13.2％。

   经营分析

   分业务而言,公司保险IT业务上半年营收为13.8亿元,同比下滑8.8％,主要系部分保险客户对已有系统的更新投入有所下降。由于保险IT业务承压,公司积极开拓非保险IT业务,上半年金融领域非保险IT业务营收为3.5亿元,同比增长65.1％,主要系公司在银行信创等领域取得新进展。除了金融领域之外,公司在其他领域也持续拓展业务,上半年政务领域、医疗卫生领域、其他行业上半年营收分别同比增长24.7％、58.9％、7.1％。

   利润方面,上半年公司销售、管理、研发费用之和同比下滑3.9％,开始逐步降本提效。受到降息影响,公司利息收入减少,上半年财务费用较上年同期减少0.1亿元。此外,增值税加计扣除减少也影响了其他收入。

   公司在报告期加速回款。上半年销售商品、提供劳务收到的现金为2.5亿元,同比增长18.0％,经营性净现金流量较上年同期亏损减少2.3亿元。由于加快回款,部分已经计提的坏账转回,2024年上半年信用减值损失较上年减少0.2亿元。

   盈利预测、估值与评级

   根据2024年中报,我们预计2024～2026年营业收入分别为70.0/70.4/72.2亿元,同比增长7.7％/0.5％/2.6％;归母净利润分别为6.9/7.4/8.0亿元,同比增长5.7％/7.3％/8.0％,对应18.5/17.2/15.9倍PE,维持"买入"评级。

   风险提示

   保费收入及保险IT投入不及预期;"保险+"或出海业务推进不及预期;AIGC赋能效果不及预期;高管及大股东减持风险。