利安隆(300596):Q2业绩符合预期,主营业务营收同比增长、抗老化剂盈利有所改善-公司信息更新报告

Q2业绩同环比延续增长,符合预期,抗老化剂业务盈利有所改善

   公司发布2024年中报,实现营收28.2亿元,同比+12.5％;归母净利润2.20亿元,同比+20.5％;扣非净利润2.12亿元,同比+20.4％。其中Q2实现营收14.66亿元,同比+11.1％、环比+8.2％;归母净利润1.13亿元,同比+13.3％、环比+5.5％;扣非净利润1.13亿元,同比+17.8％、环比+14.5％,Q2业绩同环比延续改善,符合预期。我们维持盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.68、6.02、7.13亿元,EPS分别为2.04、2.62、3.11元/股,当前股价对应PE为11.2、8.7、7.4倍。我们看好公司不断夯实抗老化剂、润滑油添加剂和生命科学事业,同时稳步推进PI材料国产化生产线,实现多层次高质量发展,维持"买入"评级。

   主营业务营收同比增长,抗老化剂盈利同比改善,PI材料业务稳步推进

   盈利能力方面,2024H1公司销售毛利率、净利率分别为21.41％、7.68％,相较2023年报分别+1.6pcts、+0.9pcts。分业务看,2024H1抗氧化剂、光稳定剂、U-PACK、润滑油添加剂营收为8.69、10.22、2.88、5.22亿元,同比分别+13.81％、+10.62％、+4.95％、+26.44％;毛利率为19.80％、34.16％、8.63％、7.95％,同比分别+3.71、+3.77、+2.16、-6.59pcts。分子公司看,2024H1利安隆中卫、利安隆凯亚、利安隆科润、利安隆赤峰、利安隆珠海、锦州康泰分别实现净利润7,932.2、7,362.9、1,330.6、-79.7、-1,518.9、1,738.6万元,同比+56.9％、-16.2％、-5.2％、-86.5％、-23.3％、-33.7％;净利率为15.4％、14.3％、11.1％、-0.8％、-3.5％、3.3％,同比+5.3、-3.0、+0.8、+15.7、+2.2、-2.9pcts,公司主营业务产销同比增长,但通用抗氧化剂、HALS、润滑油添加剂业务盈利仍然承压。此外,公司已经完成对宜兴创聚增资,宜兴创聚完成对韩国IPI公司100％股权并购,公司持宜兴创聚51.1838％股份,宜兴创聚持股韩国IPI公司100％股份。公司已经量产销售的YPI、FTPI、PTPI均对标国际美日韩企业。PI材料国产化生产线正在宜兴筹备建设,预计将于2025年投入使用。

   风险提示:项目进展不及预期、行业竞争加剧、下游需求不及预期等。