利安隆(300596):盈利持续修复,看好细分行业龙头

8月25号,公司发布2024年半年报,公司2024年半年报实现营业收入28.2亿元,同比+12.54％,实现归母净利润2.20亿元,同比+20.51％,业绩符合预期。

   抗老化剂业务毛利率同比显著改善。2024年半年度,公司抗氧化剂业务实现营业收入8.69亿元(同比+13.81％),毛利率19.80％,同比+3.71个百分点;光稳定剂业务实现营业收入10.22亿元(同比+10.62％),毛利率34.16％,同比+3.77个百分点;U-PACK业务实现营业收入2.88亿元(同比+4.95％),毛利率8.63％,同比+2.16个百分点;润滑油添加剂实现营业收入5.21亿元(同比+26.44％),毛利率7.95％,同比-6.59个百分点。

   公司产品价格在2024年呈现向上趋势。2024年2季度,公司营业收入14.66亿元,环比+8.23％,归母净利润1.13亿元,环比+5.45％,从单季度毛利率角度来看,公司2023年4季度毛利率21.27％,环比3季度改善2.16个百分点,2024年1季度毛利率21.38％,环比2023年4季度继续改善,公司2024年2季度毛利率21.43％,环比1季度略有改善。从后续的经营角度来看,伴随着公司珠海项目的爬坡和润滑油添加剂项目的爬坡,我们预计公司的经营将持续改善。

   我们预测2024-2026年公司收入分别为61.68、71.30、83.35亿元,归母净利润分别为4.74、5.69、6.41亿元,对应EPS分别为2.06、2.50、2.79元/股,对应的PE分别为11.07X、9.21X、8.19X,上调至"买入"评级

   风险提示

   建设不及预期;抗老化剂需求不及预期;润滑油添加剂需求不及预期;产品竞争格局恶化。