北方导航(600435):数字赋能转型升级,导航龙头受益远火红利-2024年中报点评

事件:公司发布2024年中报。2024年上半年实现营收2.93亿元,同比降低82.98％。研发费用达到1.09亿元,同比增长3.03％。投资要点

   合同签订进度影响,营收同比下降82.98％:公司2024年上半年实现营收2.93亿元,同比降低82.98％。主要原因是母公司受总体单位合同签订进度影响,相关产品既定需求未如期签订合同,导致上半年营业收入较上年同期减少。公司继续保持制导控制系统、导航控制系统的总装调试、仿真检测,探测控制系统设计、总装调试、检测,环控系统设计、总装调试、检测等关键核心技术和能力,研发费用达到1.09亿元,同比增长3.03％。

   数智赋能转型升级,内需外贸共促高增长:公司开展ERP系统上线运行,以典型型号产品为验证对象,实现数据流、信息流、物流、资金流全业务链的闭环管理,开展MOM系统建设,进一步延伸型号产品从零件加工到部件装配、总装总调的全过程数字化管理。公司受益于远火产业链,我国远火已拥有远距离精准打击能力,未来有望随陆军发展大放量;同时我国远火产品因高性价比在全球军贸市场竞争力不断增强,且受俄乌战争影响,全球军贸格局或将重塑,我国份额有望扩大。

   导航控制龙头,保持关键核心技术和能力:2024年上半年北方导航特色"8+3"技术体系和产业生态持续完善;以数据驱动的数智设计能力、数智制造能力和数智运营管控能力持续提升,强化大数据、物联网、云计算、数字孪生与仿真技术的创新应用,构建完善1个两化融合体系+N个信息系统平台的"1+N"数智运营体系,推进数智研发和运营管控能力升级;以数据驱动的过程质量管控能力持续提升,有效提升装备保供质量,高标准筑牢装备质量基础。

   盈利预测与投资评级:公司业绩虽然阶段性承压,但考虑到下游需求已经恢复,而公司作为国内制导控制平台龙头,随着下半年远火订单释放,经营情况有望显著改善。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.03/3.03/4.12亿元,对应PE分别为61/41/30倍,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:1)外部环境变化带来的宏观经济的风险;2)国家政策的风险;3)用户议价采购的风险;4)产品交付的风险。