天孚通信(300394):高速光器件需求持续增长,公司24H1营收利润快速增长

事件。8月22日,公司发布2024年半年报。2024年上半年公司实现营业收入15.56亿元,同比增长134.27％;实现归母净利润6.54亿元,同比增长177.20％;实现扣非后归母净利润6.41亿元,同比增长184.24％。

   数据中心高速光器件需求增加,推动公司业绩快速提升。受益于人工智能AI技术场景化应用和算力需求增加,全球数据中心建设带动对高速光器件产品需求的持续稳定增长,公司有源和无源产品线营收增加,带动上半年业绩加速增长。2024年上半年公司实现营业收入15.56亿元,同比增长134.27％;

   实现归母净利润6.54亿元,同比增长177.20％。单季度来看,2024Q2公司实现营业收入8.24亿元,同比增长118.54％,环比增长12.66％;实现归母净利润3.75亿元,同比增长160.93％,环比增长34.58％。同时,2024H1公司光无源及光有源器件产品毛利率稳步提升,助力公司整体毛利率同比增加6.81pct。2024H1公司整体毛利率为57.77％,分产品来看,光无源器件和光有源器件毛利率水平分别为68.94％/46.84％,同比增长13.89/5.37pct;

   从收入层面来看,光无源器件和光有源器件分别实现营收6.97亿元和8.20亿元,同比增加63.39％/267.35％。

   深耕光通信领域,全球化布局稳步推进。公司聚焦于光通信行业,把握人工智能发展机遇,围绕提供光器件整体解决方案和先进封装制造两大板块为核心,持续加大研发投入,不断提升核心业务能力。2024上半年公司发生研发费用1.12亿元,同比增长76.64％,研发费用率为7.20％。公司持续推进高速率器件业务提质扩容,提高工艺技术水平和客户交付量;同时积极进行适用于各种特殊应用场景的FiberArray器件产品开发、适用于硅光模块特殊光纤器件及单通道高功率激光器产品开发、单波200G光发射器件的开发、适用于高速光模块的多通道接收波长解复用器件(POSA)的开发等。激光雷达业务方面,截至24H1,公司已为部分激光雷达厂商提供批量产品交付,同时为海内外多个不同技术路线客户提供研发送样验证,产品覆盖多样类别光器件;同时积极推进全球化产业布局,逐步完善以苏州为中国总部,新加坡为海外总部,江西与泰国为量产基地的全球网状布局。截至报告期末,泰国生产基地部分车间已部分投入运营,新加坡总部也已投入运营。我们认为,随着人工智能的发展,算力需求增加,公司深耕高速光器件产品,积极推进全球化布局,未来业绩或将持续快速增长。

   盈利预测与投资评级:我们预计公司2024-2026年归母净利润为14.34/19.94/26.67亿元,2024-2026年EPS分别为2.59/3.60/4.81元,当前股价对应PE为34/24/18倍,鉴于光通信行业需求稳定增长,公司高速率产品扩产提量,我们持续看好公司未来业绩,维持"买入"评级。

   风险提示:市场需求不及预期风险;行业政策变化风险;国际贸易风险;竞争格局加剧风险。