华大智造(688114):主航道业务环比改善,海外市场持续渗透

公司发布2024年半年报:2024年上半年实现收入12.09亿元、归母净利润-2.98亿元、扣非归母净利润-3.24亿元,同比分别增长-16.23％、-204.23％、-139.27％。其中第二季度实现收入6.78亿元、归母净利润-0.97亿元、扣非归母净利润-1.11亿元,同比分别增长-17.70％、-287.76％、-478.04％。

   主航道业务环比改善,未来边际向好。2024年上半年实现主营业务收入11.90亿元,同比下降17.04％,系宏观环境、地缘政治、市场竞争等各方面的影响所致。其中基因测序仪业务上半年实现收入10.05亿元,同比下降8.40％,二季度环比增长23.61％;实验室自动化收入0.97亿元,同比下降16.70％,二季度环比增长46.47％;新业务实现收入0.88亿元,同比下降16.70％,二季度环比增长21.22％。

   装机量及试剂耗材销售量环比均有改善。①仪器设备:2024H1收入同比下降12.26％,二季度环比增长12.23％,各型号基因测序仪新增装机454台,创历史同期销售装机数量新高。②试剂耗材:2024H1收入同比下降3.82％,二季度环比增长32.36％。③核心型号增长较快:DNBSEQ-T72024H1收入同比增长14.96％,二季度环比增长29.02％,其中试剂收入同比增长26.60％,二季度环比增长33.80％;DNBSEQ-G992024H1相关收入同比增长82.94％,二季度环比增长45.55％,其中相关试剂收入同比增长146.56％,二季度环比增长56.01％。

   公司在海外市场持续渗透,加强全球化业务网络的建设:①国内地区:基因测序仪业务二季度环比增长32.63％,测序平台新增客户74家,累计合作用户超940家;②亚太:装机量持续增长,基因测序仪新增客户近20家,完成了经销商机制体系搭建;②欧非:产品矩阵进一步丰富,营销渠道横向拓展,在德国欧洲新总部正式启用,二季度基因测序业务环比增长42.42％;③美洲:新增客户近20家,DNBSEQ-T7RS及DNBSEQ-G99均实现超10台新增装机,本地化布局进一步加强,首批投产的DNBSEQ-G99基因测序仪成功下线,上半年基因测序业务实现收入0.84亿元,同比增长13.38％。

   公司围绕更高质量、更长读长、丰富应用场景等方面进行了新技术研究和新产品开发,保持行业领先。2024年上半年,公司推出了新一代测序试剂StandardMPS2.0,标志着高通量基因测序技术迈入Q40质量标准时代;公司利用独有的CoolMPS测序技术,成功研发了高通量基因测序迄今为止最长的单端读长试剂SE600;在应用场景上,公司持续推动DCS多组学在大人群队列研究、血液疾病研究、肿瘤临床等领域的应用。

   盈利预测与投资建议:我们看好公司作为国产龙头基因测序仪供应商,在不确定的国际政治环境下迎难而上、持续提升全球竞争力,海外业务稳定持续放量,维持"强烈推荐"评级,预计2024-2026年归母净利润分别为-2.35/0.35/4.45亿元。

   风险提示:地缘政治风险,竞争加剧风险,技术迭代风险等