广东宏大(002683):矿服业务延续高景气度,公司归母净利润同比增长29.17％-2024年半年报点评

上半年公司归母净利润同比增长29.17％。广东宏大于8月23日晚披露2024年半年报,2024年上半年,公司实现营业收入55.24亿元,同比增长11.63％;归母净利润4.13亿元,同比增长29.17％;扣非净利润3.8亿元,同比增长25.41％;整体销售毛利率21.72％,同比提升2.61pcts;期间费用率降至9.94％,较2023年全年水平下降0.37pcts,主要来自管理费用率的下降。

   其中2024年第二季度,公司单季度营业收入33.33亿元,同比增长12.12％;

   单季度归母净利润3.37亿元,同比增长25.76％。

   矿服业务实现增收增利,民爆业务略有下滑。2024年上半年,公司矿山开采业务实现营业收入43.29亿元,同比提升12.88％,毛利率18.33％,同比提升2.96pcts。民爆器材销售业务实现营业收入9.85亿元,同比降低2.90％,毛利率33.21％,同比下降1.00pcts。防务装备业务实现营业收入1.33亿元,同比提升760.37％。

   积极整合民爆产能,持续优化产能布局。上半年公司完成收购阳生化工60％股权,公司拥有合并工业炸药产能提升至53.3万吨/年,位居全国前三,产能遍布全国各地,目前公司正在推进收购雪峰科技21％股权实现控股相关事项。公司针对不同区域市场需求,运用规模和产能布局优势,通过将富余产能转移至内蒙、新疆、西藏等市场,提升产能利用率,同时发挥矿服民爆业务协同效应,提升矿服业务市场份额。

   海外业务营收增速超50％,占比不断提升。公司在巴基斯坦、塞尔维亚、哥伦比亚、圭亚那等多个一带一路沿线国家均有开展矿山工程施工服务,上半年公司海外业务收入合计6.04亿元,占公司报告期总营业收入的10.94％,较上年同期同比增长54.18％,海外业务规模逐步扩大。

   风险提示:下游需求不及预期风险;原材料价格波动风险;安全生产风险等。

   投资建议:维持盈利预测,维持"优于大市"评级。公司工业炸药产能全国前三、矿服业务规模全国第一,在民爆与矿服行业集中度不断提升的背景下有望持续扩大市场份额,看好公司中长期稳健成长。我们维持公司的盈利预测,预计2024-2026年公司归母净利润为8.43/9.51/10.50亿元,摊薄EPS为1.11/1.25/1.38元,当前股价对应PE为16.1/14.3/12.9x,维持"优于大市"评级。