美亚光电(002690):色选板块稳健增长,医疗板块有所承压

事件描述

   公司发布2024年半年度业绩报告,2024H1实现营收9.3亿元,同减3.83％;实现归母净利润2.72亿元,同减21.48％;实现扣非归母净利润2.65亿元,同减22.25％。

   事件点评

   公司业绩有所下滑,主因医疗板块承压。分产品来看,2024H1公司色选机实现营收6.45亿元,同增14.4％;医疗设备实现营收2.05亿元,同减32.27％;X射线工业检测机实现营收0.64亿元,同减21.77％。其中医疗设备受到客观环境和行业竞争加剧等不利因素影响,阶段性承压,但处于逐步恢复中。

   毛利率有所下降,费用率有所上升。2024H1公司实现毛利率50.88％,同减1.62pct,其中色选机毛利率同减1.41pct至49.03％,医疗设备毛利率同减4.23pct至51.04％。费用率方面,2024H1,公司期间费用率同增6.01pct至19.68％,其中销售费用率同增3.02pct至12.08％;管理费用率同增0.52pct至5.02％;财务费用率同增1.19pct至-3.73％;研发费用率同增1.28pct至6.31％。

   坚持技术创新,持续优化现有产品。色选机方面,公司发布了多款引领行业发展的色选机新品,并通过工程化设计和两座智能工厂的智能化生产,不断提升产品的品质。口腔诊疗领域,公司发布了全新的"智领者"口腔CBCT,将AI技术与影像技术进行了成熟化融合应用,在影像质量、使用便捷性、数据融合方面均有大幅提升;在北京口腔展期间,公司还重磅发布了PD-MAR"去伪存真"影像技术,成功解决了行业长期以来的伪影处理难题;同时,"美亚美牙"口腔健康数字化云平台也发布了新一代产品,带来了云端去伪影、云计算全景增强、数字化病症诊断等新功能。

   医疗设备新品、口腔CT出海有望打造新增长点。医疗设备新品方面,脊柱外科手术导航设备已在多家医院进行示范性推广并成功辅助200多例手术实施;移动式头部CT已在多家医院进行了临床应用,并取得了良好的临床效果。口腔CT出海方面,公司已取得约50个国家和地区的产品注册和准入,于2023年实现小批量出口,2024H1亦保持良好发展,未来会持续增加投入。

   盈利预测与估值

   预计公司2024-2026年营业收入为24.41、27.49、30.59亿元,同比增速为0.63％、12.63％、11.27％;归母净利润为6.81、7.69、8.48亿元,同比增速为-8.58％、12.88％、10.33％。公司2024-2026年业绩对应PE分别为18.33、16.24、14.72倍,维持"增持"评级。

   风险提示:

   新品开拓不及预期风险;市场竞争加剧风险。