泰胜风能(300129):经营情况稳健,外销业务占优-2024年半年报点评

事件:2024年8月23日,公司发布2024年半年报,24H1公司实现营业收入16.56亿元、同比-0.84％;归母净利润1.30亿元、同比+9.45％;扣非归母净利润1.20亿元、同比+18.39％。

   单季度来看,24Q2公司实现营业收入9.99亿元,同比+15.49％、环比+52.02％;归母净利润0.75亿元,同比+170.07％、环比+37.03％;扣非归母净利润0.69亿元,同比+150.43％、环比+33.31％。

   盈利水平方面,24H1公司毛利率和净利率分别为19.97％/7.80％,同比+0.98pcts/0.83pcts;24Q2公司毛利率和净利率分别为19.87％/7.36％,同比+3.80pcts/4.23pcts。

   分业务来看:24H1公司陆上风电装备(含混凝土塔筒)业务发展态势良好,陆上风电装备业务实现收入约14.98亿元,同比增长17.20％;风力发电实现收入1,688.58万元,同比增长13.46％。24H1公司内销收入约7.67亿元,毛利率12.19％;外销8.89亿元,毛利率26.68％。

   在手订单充足:公司在手订单情况良好,截至24H1在执行及待执行订单约42.4亿元(其中海外订单约11.0亿元),24H1新增订单约21.5亿元(其中海外订单约6.6亿元)。24H1陆风电装备类订单新增约18.7亿元,截至期末在执行及待执行约32.8亿元;海风及海洋工程装备类订单新增约1.4亿元,截至期末在执行及待执行约8.0亿元。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年营收分别为52.5/69.5/76.6亿元,增速为9％/32％/10％;归母净利润分别为4.7/7.1/9.0亿元,增速为60％/52％/27％,对应24-26年PE为12x/8x/6x。考虑风电行业需求景气,公司有望深化"双海"战略和产能扩张,提升市场份额,成长性突出,维持"推荐"评级。

   风险提示:行业竞争加剧风险,原材料价格波动的风险,汇率波动风险。