理工能科(002322):24H1净利润超预期显著增长,电力信息化与监测设备业务双轮驱动-公司点评报告

事件:公司发布2024年半年报,2024H1公司实现营业总收入4.05亿元,同比+18.60％;归母净利润1.43亿元,同比+101.97％,扣非归母净利润1.28亿元,同比+106.10％。其中2024Q2单季度公司实现营收2.39亿元,同比+20.27％,环比+43.92％;归母净利润1.02亿元,同比+89.21％,环比+148.05％;扣非归母净利润0.88亿元,同比+78.48％,环比+119.72％。

   期间费用有效管控,降本显著引领净利率高增。2024H1公司归母净利率为35.18％,同比增长14.52pct,主要由于公司对于期间费用的有效管控,实现销售费用率下降2.63pct至15.85％,管理费用率下降2.85pct至11.13％,财务费用率下降0.81pct至-2.19％,研发费用率下降3.58pct至16.22％。

   软件信息化业务稳中有升,高毛利率贡献稳定净利润。2024H1公司软件与信息化业务实现营收1.92亿元,同比增长25.77％,实现毛利1.83亿元,同比增长24.92％,毛利率为94.85％。公司专注于电力工程项目建设信息化服务,产品紧密结合电力工程项目建设信息化需求,覆盖电力工程全生命周期,持续投入研发创新,目前主网清单软件、配网软件、新能源类软件等的迭代升级持续推进销售额增长。定制化软件项目及服务通常集中在下半年落地,24H1公司相关储备项目规模稳中有进,下半年增长动能有望继续保持良好态势。

   电力监测设备放量增长,成为公司盈利增长新引擎。2024H1公司电力智能仪器及运维业务实现营收0.59亿元,同比增长97.85％,实现毛利0.35亿元,同比增长141.20％,毛利率为59.40％,同比增长10.68pct。24H1公司新一代油色谱仪有效解决市场痛点,凭借核心技术优势与本土化专业营销优势,积极推进高技术含量和附加值产品线的布局及突破,构建公司产品在特高压领域及高端市场应用的基础及爆发力,高单价产品推动该业务毛利率再攀新高。目前,公司新一代高单价高精度产品如高可靠性油色谱仪、单乙炔检测装置逐步投入试点,光声光谱监测仪正在研发,预期未来将进一步带动该业务板块实现放量高增。

   环保业务增速承压,积极研发投入拓展新业务。2024H1公司环保智能仪器及运维业务实现营收1.52亿元,同比下降-3.28％,实现毛利0.58亿元,同比下降-13.86％,毛利率为37.88％。公司环保智能监测仪器产品线丰富,顺应国家环保政策,坚持技术研发投入,以核心业务稳住基本盘,积极布局拓展新业务。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年实现营收12.83/15.76/19.46亿元,归母净利润分别为3.46/4.49/5.40亿元,EPS分别为0.91/1.18/1.43元,P/E分别为15.85/12.22/10.15倍,给予"推荐"评级。

   风险提示:政策变更造成不利影响,商誉减值风险,油色谱仪更换进度不及预期。