领益智造(002600):精密功能件隐形冠军,AI终端+汽车+光伏前景广阔

深耕精密功能件,经营状况稳定向好领益智造成立于2006年,是国内精密件领军企业。公司凭借出色的研发实力与产业垂直整合战略的深入实施,成功构建了涵盖上中下游全方位发展优势,为全球客户提供跨越供应链的一站式智能制造服务与定制化解决方案。公司毛利率、研发费用率处于行业领先位置,归母净利润持续稳定增长。当前公司形成了零部件+模组+整机的产品平台,服务各类消费电子、汽车和新能源客户。

   行业格局:"硬件+AI"融合加速,AI技术革新引领未来2023年AI技术突破显著,终端硬件成AI新入口。公司转型AI硬件平台,创新应用驱动硬件升级。据公司公告援引IDC预测,2024年中国AI终端占比将超55％,市场迎来新机遇。AI终端蓬勃发展,硬件不断革新进化。此外,各大厂商研发折叠屏技术,理念从性能转轻薄全能,成为市场新趋势。汽车方面,中国乘用车市场稳步增长,2023年销量创新高,新能源汽车产销飙升,动力电池需求激增,预计2024年市场规模持续扩大,引领全球新能源汽车发展。多国发展太阳能,欧盟REPowerEU计划制定光伏目标,全球光伏逆变器前景良好。

   公司依靠核心零部件制造优势,积极开拓并深耕新兴市场领域公司在全球范围内提供AI终端设备所需的精密功能件、结构件、模组等业务的产业链一站式智能制造服务及解决方案。公司创新材料应用、优化折叠屏设计、提供系统性散热解决方案,服务多元终端。在穿戴、通讯领域深耕的同时助力5G发展,打造智慧工厂新标杆。新能源汽车:公司深耕动力电池结构件,精密制造领先,供应北美大客户。此外,公司积极拓展汽车产品线,进军散热模组与充电领域,预计增收显著。光伏方面:公司光伏储能主打微型逆变器,与国际客户深度合作。

   盈利预测与投资建议我们预计公司将在24-26年实现归母净利润20.3/28.7/37.5亿元,对应当前PE估值25/18/13倍。我们认为公司作为消费电子精密件龙头,当前充分受益于AI终端创新带动的换机潮,并通过前瞻布局拓展汽车+光伏市场,有望打开新的成长机遇。首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示宏观环境变化及行业波动的风险,行业竞争加剧的风险,大客户依赖风险。