浩洋股份(300833):2024H1业绩承压,新增产能落地后有望好转-中报点评报告

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   2024年8月19日,公司发布2024年半年度报告:2024H1公司实现营收6.69亿元,同比-5.68％;归母净利润2.03亿元,同比-9.10％;扣非归母净利润1.95亿元,同比-10.74％。 收入＆利润承压,毛利率有所提升。单看二季度:公司Q2实现营收3.54亿元,同比-6.67％;归母净利润1.02亿元,同比-17.16％;实现毛利率51.13％,同比+1.38pct;净利率为29.15％,同比-3.7pct。公司业绩承压主因产品技术升级过程中公司新产能释放有所放缓,同时上半年集装箱运力紧张导致公司发货速度相对减慢;而毛利率上升主要受益于公司ODM产品毛利率大幅度修复,但受汇兑收益降低叠加研发投入持续增加影响,公司Q2净利率有所下降。

   演出市场持续高景气度,公司业绩未来可期。国外市场方面,根据livenation报告,2024Q2livenation音乐会场次达到1.47万场,同比+19.91％;营业收入达60.23亿美元,同比+6.97％。国内市场方面,根据中国演出行业协会公布数据,2024H1全国营业性演出场次25.17万场,同比+30.19％;票房收入190.16亿元,同比+134.73％。整体上看海内外演出市场火热,舞台灯光设备需求旺盛,随着公司新增产能的进一步落地,业绩有望持续向好。

   专注舞台灯光设备,持续加大研发投入。公司深耕舞台灯光设备多年,一直注重研发投入与新品开发。2024H1公司研发支出0.35亿元,占公司营收5.23％,同比+1.8pct。上半年公司及子公司新增境内外授权专利超过70项,核心专利技术显色指数控制技术、色温调节技术、高精度定位技术、高效散热防水技术、物联网技术等项目均完成研发并应用于产品的试产或量产中,并在产品上成功推出了超大功率LED舞台灯系列、激光舞台灯系列等产品。

   盈利预测:预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.04、4.97和6.04亿元,对应PE值分别为12、9和8倍,首次覆盖给予"增持"评级。

   风险提示:新增产能释放不及预期;盈利预测与估值模型不及预期。