理工能科(002322):业绩同比翻倍,电网业务高速成长

事件:8月22日,理工能科发布2024年半年度报告,上半年公司实现营业收入4.04亿元,同比上升18.67％;归属于上市公司股东的净利润1.43亿元,同比增长101.97％。拟向全体股东每10股派发现金红利3.9元(含税)。

   业绩同比翻倍,费用把控优秀。公司2Q24实现收入2.39亿元,同比增长20.27％;实现归母净利润1.02亿元,同比增长89.21％。二季度公司毛利率、净利率分别为65.02％、42.62％,分别同比-3.28pct、+15.48pct。费用率方面,公司二季度销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为14.07％、10.09％、13.83％,分别同比-3.29pct、-2.62pct、-2.76pct,收入端的规模效应带来区间费用率的明显下降。我们认为,公司费用端的把控叠加收入成长有望延续其净利率的同比提升态势。

   电网业务高速成长,高额分红彰显发展信心。公司1H24软件销售业务、环保监测业务、电力监测设备业务分别实现收入1.93亿元、1.52亿元、0.59亿元,分别同比+25.82％、-3.30％、+97.65％;毛利率方面分别同比-0.64pct、-4.65pct、+10.68pct,公司电网业务实现高速增长且毛利率同比提升显著;我们认为这主要源于公司高毛利的电网监测设备产品放量,电网业务有望打开公司第二成长曲线。此外,公司披露其分红计划,拟以扣除回购专用账户中的股份数量0.16亿股后的总股本3.63亿股为基数,向全体股东每10股派送现金红利3.9元(含税),以自有资金共计派送约1.42亿元。

   投资建议:公司主营业务稳健,油色谱仪产品有望带来新增长曲线。我们预计公司2024-2026年实现营业收入13.71、16.10、18.55亿元,实现归母净利润3.32、4.29、5.43亿元,对应PE为17x、13x、10x,维持"增持"评级。

   风险提示:股权质押风险,市场竞争风险,行业政策变化风险,核心技术变化风险,商誉减值风险等。