中望软件(688083):上半年在手订单增长超30％,3D产品表现亮眼

二季度恢复明显,上半年在手订单增长超30％。公司发布24年中报,公司上半年收入3.08亿元(+11.79％),归母净利润0.06亿元(+563.93％),扣非归母净利润-0.84亿元(-46.91％)。单Q2来看,公司收入1.88亿元(+17.54％),归母净利润0.32亿元(+92.82％),扣非归母净利润-0.06亿元(+6.83％)。公司延续大客户战略,深入探索行业龙头客户的软件需求和制定行业解决方案,完善国内外销售体系,二季度增速逐步恢复。截止24H1,公司在手订单金额超1.28亿元,同比增长超30％。

   3D产品持续进步,海外市场表现优异。上半年国内制造业和建筑业均压力较大,公司通过产品和方案提升积极应对。从通用产品来看,公司2DCAD收入1.92亿元(+8.33％),3DCAD收入0.89亿元(+30.15％),其中3DCAD的在手订单金额超0.29亿元,同比增长超40％。分行业来看,境内商业市场收入1.87亿(+19.53％),教育市场0.33亿元(-35.46％),海外市场收入0.88亿元(+29.91％),保持较快增长。公司全球化布局已20年,产品覆盖90多个国家和地区,在全球拥有超过140万真实授权用户。

   调整组织架构,加大费用管控。公司将原有的各产品研发部门与行业KA事业部进行合并,重组为AEC和MFG事业群,并由管理层直接负责,缩短研发团队与客户间的距离。公司来自KA客户的业务增长速度在报告期内高于公司的平均水平。上半年公司人员为1988人,比23年底减少130人;公司销售、管理、研发费用同比增长5.65％、64.37％、23.98％,其中北京博超(合并)被纳入合并报表导致费用增长较快,股权激励费用有所增加。

   研发持续迭代,生态积极建设。公司围绕"All-in-OneCAx一体化"战略,结合并购和自研,在显著提升产品性能的同时逐步完善产品版图,如ZW3D的参数化稳定性及大装配设计支撑能力都得到显著提升,在通用机械、高科技电子、模具设计、家电等领域的产品竞争力持续增强,将进一步拓展至汽车、汽车零配件以及船舶等高端制造业当中。生态建设日益完善,公司与国内外近300家专业软件开发商及解决方案提供商开展合作,累计发布了面向不同行业的430余个应用解决方案。

   风险提示:下游需求不及预期,新产品研发不及预期。

   投资建议:维持"优于大市"评级。预计2024-2026年公司归母净利润0.77/1.24/1.90亿元,同比增长25％/62％/53％,对应当前PE为100/62/41倍。考虑到公司是工业软件龙头,当前业绩呈现逐步复苏趋势,新产业研发持续突破,维持"优于大市"评级。