芒果超媒(300413):王牌综艺热度延续,文化科技融合发展-2024年中报业绩点评

事件

   公司发布2024年度中期报告:2024年上半年公司实现营业收入69.60

  亿元,同比增长2.46％(2023年同期数据采用调整后口径,下同);归母净

  利润10.65亿元,同比下降15.45％;扣非归母净利润9.12亿元,同比下降

  22.96％。其中,2024第二季度单季度公司实现营业收入36.36亿元,同比下

  降1.52％;归母净利润5.93亿元,同比下降16.68％;扣非归母净利润4.45

  亿元,同比下降32.84％。

   主营业务发展持续稳健,王牌综艺爆款逻辑延续

   2024年上半年,芒果TV

  共上线56档各类综艺节目(含晚会、衍生节目),同比增加17档。旗下综艺

  节目上半年有效播放量稳居行业第一,持续巩固综艺领先优势。《歌手2024》

  作为公司旗下王牌节目,各期节目收视率均位列同时段省级卫视第一,全网传

  播总量1589亿次,爆款逻辑延续。此外,新媒体互动娱乐内容制作和内容电

  商业务在2024年上半年分别实现营业收入6.34亿和13.57亿元,同比分别

  增长63.80％、8.74％,或将成为公司业务新增长点。

   积极探索AI技术,文化科技融合发展

   公司"芒果大模型"已经通过备案,

  能够支持节目的创意策划、内容创作与生成、角色拟人对话以及生成式内容推

  荐等多种行业应用场景,推动公司原有的AI功能实现再突破,实现公司节目

  创作、广告投放和平台运营全场景的AI能力覆盖。基于"芒果大模型",公

  司已经孵化出40多个相关应用产品,包括国内首个AI导演"爱芒"等。目前

  公司正在积极探索AI应用于视频生成、微短剧生产与C端内容互动产品。预

  期随着公司AI技术的不断应用,有望进一步为公司实现降本增效,为公司的

  业务增长持续注入新活力。

   投资建议:我们认为,公司新媒体业务保持稳健发展,旗下爆款综艺具备较强

  的市场竞争力,同时人工智能等相关技术的在应用端的落地有望在长线助力公

  司提升经营效率,实现降本增效。预计公司2024-2026年归母净利润分别为

  21.22/23.61/26.97亿元,对应PE为18x/16x/14x,维持"推荐"评级。

   风险提示

   政策及监管环境的风险,影视作品销售的市场的风险,作品内容审

  查和审核的风险,市场竞争加剧的风险等。