大族激光(002008):AI拉动高端线路板需求,PCB业务率先增长

事件:

   公司发布2024年半年度报告,报告期内,公司实现营业收入63.55亿元,同比增加4.41％;实现归母净利润12.25亿元,同比增长184.81％;扣非归母净利润2.2亿元,同比增长15.23％。

   受益AI算力产业链持续爆发,PCB业务率先增长

   报告期内,公司PCB设备业务实现收入15.64亿元,同比增加102.89％。2024年上半年,随着普通多层板市场的竞争加剧,PCB生产企业对设备效率的要求和自动化需求持续提升,同时随着AI算力产业链的快速发展,高阶PCB加工需求大幅增加。大族激光通过推出钻测一体化CCD六轴独立机械钻孔机、四光束CO2激光钻孔机、高转速封装基板专用机械钻孔机等高效产品,满足了客户对高阶PCB加工工艺的要求。公司在东南亚市场的布局也取得显著成果,与多家国内外知名企业达成合作,把握PCB产业转移带来的市场机会,相关订单显著增长,推动了海外业务的持续成长。半年报披露,报告期内公司完成控股子公司大族思特的控股权处置,确认投资收益8.9亿元,属于非经常性损益,扣除此项影响后,公司主营业务运行平稳,经营业绩较上年同期实现小幅增长。公司通过持续提升产品性能和工艺水平,进一步巩固市场地位。

   AI加速发展,有望推动消费电子行业进入创新周期

   2024年以来,以三星、小米为代表的各大品牌厂商纷纷推出具备AI功能的PC及手机等产品,作为消费电子行业的风向标,Apple(苹果公司)也正式发布了AI产品AppleIntelligence,将搭载在后续版本的手机上。公司作为消费电子行业领军企业,有望受益本轮AI创新周期。海外方面,当前在印度、越南等地设备需求显著增加,公司积极拓展海外市场,紧跟客户步伐,通过高效组建海外研发销售团队,公司力争抓住供应链多元化带来的市场机会,推动国际业务的发展。

   投资建议:

   我们预计公司2024年～2026年收入分别为149.03亿元、175.57亿元、202.31亿元,归母净利润分别为17.39亿元、12.08亿元、19.22亿元,2024年扣除大族思特投资收益8.9亿元后归母净利润为8.49亿元,给予24年28倍PE,对应六个月目标价22.6元,首次给予"买入-A"投资评级。

   风险提示:

   下游需求复苏不及预期;国际贸易摩擦加剧;市场竞争加剧。