莱特光电(688150):盈利能力显著增强,需求提升+新产品迭代放量驱动业绩长期增长

事件描述公司发布2024年半年度报告。2024年上半年公司实现营业收入2.46亿元,同比增长73.65％,实现归母净利润0.92亿元,同比增长111.43％;Q2单季度公司实现营业收入1.31亿元,同比增长85.28％,环比增长15.24％;

   实现归母净利润0.49亿元,同比增长142.16％,环比增长12.55％。

   事件点评市场需求回暖与OLED材料出货量增长推动业绩大幅改善。2024年上半年,公司实现营收2.46亿元,同比增长73.65％;Q2单季度实现营收1.31亿元,同比增长85.28％,环比增长15.24％。营收明显增长主要系随着终端消费电子需求回暖及OLED渗透率持续提升,公司下游客户需求持续增长,公司OLED终端材料出货量大幅增长,公司OLED终端材料销售收入同比大幅增长所致。

   新产品迭代放量和规模效应提升下,公司盈利能力显著增强。2024年上半年公司毛利率为66.20％,同比增长1.33pcts。毛利率提升的主因系新产品迭代带来的价格上涨和RedPrime、GreenHost等材料的规模效应提升。2024年上半年公司净利率为37.67％,同比增长6.73pcts,原因一是公司毛利率上升,二是公司通过深化精益生产管理、升级先进工艺技术等多个举措降本增效,2024年上半年公司销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为2.19％/10.19％/12.22％,同比分别-1.48pcst/-7.15pcts/-5.29pcts。

   OLED渗透率持续提升叠加公司产品品类不断丰富,支撑公司业绩长期增长。公司紧握客户需求,加大市场开拓力度,并不断丰富产品品类,形成多样化和系列化的产品布局,其中RedPrime和GreenHost材料稳定量产供应,新产品RedHost、GreenPrime和蓝光系列材料在客户端验证测试,同时公司进入京东方、天马、华星、和辉等国内多家知名面板厂商的供应链体系并实现量产。未来伴随OLED下游需求的快速增长、产能的加速释放以及叠层OLED技术的推广应用,OLED有机材料作为产业链上游的核心材料,其国产替代和市场需求都将快速提升。公司也有望凭借丰富的产品品类、产品性价比高、研发创新等优势抓住行业发展机遇,不断提升市场份额,保持国内领先地位,并支撑公司业绩长期增长。

   投资建议预计公司2024-2026年EPS分别为0.500.811.21,对应公司2024年8月20日收盘价15.81元,2024-2026年PE分别为31.719.513.1,维持"增持-A"评级。

   风险提示下游需求不及预期风险;技术升级迭代风险;单一客户依赖度高风险;募投项目产能无法及时消化风险;市场竞争加剧风险。