明月镜片(301101):2024H1归母净利润同比+11％,离焦镜拉动业绩增长-2024中报点评

2024H1公司收入/归母净利润稳定增长:公司披露2024年半年报,2024H1公司实现收入3.85亿元,同比+5.21％;实现归母净利润0.89亿元,同比+11.04％;实现扣非归母净利润0.75亿元,同比+7.12％。单拆Q2,公司实现收入1.93亿元,同比-0.72％;实现归母净利润0.47亿元,同比+3.74％;实现扣非归母净利润0.41亿元,同比+1.16％。

   镜片业务保持韧性,支撑公司毛利率保持增长:2024H1公司整体业务毛利率为59.40％,较去年同期+2.72pct。其中,镜片业务实现收入3.2亿元,同比+12.08％,毛利率为63.48％,较去年同期+2.17pct。剔除海外业务的不利影响,2024H1镜片业务较去年同期增长13.98％,在外部环境承压的影响下保持了充分的韧性。

   受益于产品聚焦策略,大单品保持快速增长:分产品来看,PMC超亮系列产品2024H1收入较去年同期增长58.82％、1.71系列产品同比增长24.40％,三大明星产品的收入在常规镜片收入中占比为55.79％。近视防控产品依然保持快速增长,2024H1"轻松控"系列产品销售额为0.76亿元,同比+38.86％。"轻松控"系列产品目前零售渠道一代有4款SKU,二代有8款SKU;医疗渠道有12款SKU,全部产品线合计共有24款SKU。

   轻松控Pro24个月的临床数据显示有效率达到72％:2024年5月,明月镜片在北京举办轻松控24个月临床报告发布暨研讨会。华西医院教授公布的报告显示,在戴镜第二年,配戴明月轻松控Pro的受试者中,有72％有效延缓了近视加深,同时眼轴增长被显著延缓了61％。97％的受试者能在1天之内适应镜片,77％的受试者能马上适应。

   与徕卡公司达成镜片领域的独家合作协议:2024年4月,公司宣布与德国徕卡公司达成镜片领域的独家合作协议,双方将在品牌运营、技术研发、精准成像、光学设计、精密制造、市场推广等方面深入合作。

   盈利预测与投资评级:2024以来,消费大环境承压,我们下调公司2024-2026年归母净利润从1.8/2.1/2.5亿元至1.76/1.95/2.14亿元,最新收盘价对应2024-2026年PE分别为32/28/26倍,维持"买入"评级。

   风险提示:离焦镜推广不及预期,离焦镜市场竞争加剧,终端消费疲软,费用投放过高等。