松井股份(688157):业绩持续增长,汽车涂料保持良好发展趋势-公司半年报点评

公司发布半年报。2024Q1-Q2,公司实现营业收入3.23亿元(同比+31.51％),归母净利润为0.41亿元(同比52.38％)。单季度看,2024Q2营业收入为1.88亿元(同比+24.04％,环比+39.13％),归母净利润0.29亿元(同比+20.87％。环比+136.81％)。

   高端消费电子业务表现亮眼。2024年1-6月,高端消费电子领域共实现营收27147.89万元,同比增长35.67％,其中手机及相关配件、笔记本电脑及配件、可穿戴设备分别实现同比增长32.85％、6.64％、77.32％。公司通过创新引领深入挖掘以北美消费电子大客户、国内H大客户、荣耀、小米、OPPO、VIVO为代表的国内外3C战略终端客户需求,利用独特的产品与技术竞争优势深化合作,有效实现手机及相关配件、可穿戴设备领域产品出货量的提升。

   乘用汽车业务拾级而上,保持良好发展势头。2024年1-6月,乘用汽车领域共实现营业收入4667.37万元,同比增长16.85％。公司基于多年来对所服务行业的深刻理解,新客户、新市场开发成效显著,成功为三星、传音等终端客户项目导入创新解决方案,越南市场开拓有序进行,为海外发展积累宝贵经验。公司充分发挥汽车行业用户标杆效应,持续发力内外饰涂层领域市场,全力推进与汽车主机厂、重点模厂客户的项目落地,同时积极构建多个平台型产品,提高产品规模效益。

   重大创新型项目落地,蓄势赋能谋长远。继在下游动力电池行业头部客户小批量实验应用之后,公司成功斩获行业客户量产采购订单,至此,全球首创中国首发的电芯绝缘UV喷墨打印样板工程成功落地。基于样板工程效应,数字化涂层系统解决方案正逐步被下游市场认可,该项目成果开始进入商业化规模应用阶段。

   盈利预测与投资评级。我们预计公司2024～2026年归母净利润分别为1.04亿元、1.56亿元、2.17亿元,EPS分别为0.93元、1.40元、1.94元。按照2024年BPS12.27元及3.1-3.3倍PB,给予合理价值区间38.04-40.49元,维持"优于大市"评级。

   风险提示:项目建设进展不及预期;产品价格大幅波动。