美埃科技(688376):归母同增21％,加速出海海外收入高增86％-2024年中报点评

事件:公司公告2024中报。2024年上半年实现营业收入7.57亿元,同比增长16.17％;实现归母净利润0.93亿元,同比增长20.64％;实现扣非归母净利润0.86亿元,同比增长27.08％。

   加速出海海外占比达18.5％,毛利率提升。公司2024H1实现营业收入7.57亿元,同比增长16.17％;实现归母净利润9,288.37万元,同比增长20.64％;2024H1公司实现毛利率29.6％,同比增加1.92pct。公司海外业务高速增长,2024H1海外收入1.40亿元,同增86％,海外收入占比达18.5％。2024H1海外业务毛利率为29.74％,略高于综合毛利率。

   公司持续加大研发投入,重视技术创新。2024H1公司投入研发费用3,599.92万元,研发费用率4.76％,2024上半年研发费用同比增长16.02％,新增授权发明专利6项,实用新型专利2项,外观设计专利2项,软件著作权1项,其他知识产权3项。2024H1公司研发人员达199人,占比公司总人数19.55％,研发人员占比领先同行。公司投入约2,000平方米的研发测试空间,拥有31个专业研发实验室,实验室符合国内外专业标准。公司测试中心获得CNAS认证,可对风机过滤单元、过滤器产品等设备的关键性能参数进行检测并签发检测或认证报告。研发能力的优势,为公司未来发展提供了持续的动力。

   存货增长致使经营性现金流转负。2024H1公司经营活动现金流净额-8589.00万元,较上年同期减少346.31％,主要系本期订单增加,存货储备增长,购买商品和接受劳务支付的现金增加。

   半导体洁净装备＆耗材国产化龙头,加速拓展海外。公司是半导体领域洁净装备(风机过滤单元)和耗材(过滤器)的国产化龙头企业,成为国内外知名半导体芯片厂商长期、重要供应商之一。公司加速拓展海外,产品国内外认证体系完善,海外产品认证需半年以上的认证周期,公司早期布局主要产品目前均已获得FM、UL、AHAM、CE、PSE、CCC等认证证书,并且已进入核心国际客户供应链,目前已经通过了多个国际著名厂商的合格供应商认证。国外产能方面,公司在海外购置的两间新的厂房,目前已开始投入生产,扩充后海外的产能将提升至2亿元。

   依托半导体领先技术,外拓新下游。公司将空气洁净技术进一步延伸,为GMP生物制药、光伏、新能源等领域的客户提供优质产品和服务。同时,公司积极拓展室内空气品质优化领域和大气污染排放治理等,客户优质,技术领先。

   盈利预测与投资评级:我们维持2024-2026年归母净利润2.2/2.8/3.5亿元,同增30％/25％/26％,2024-2026年PE15/12/10倍(2024/8/19)。公司新签订单高景气,维持"买入"评级。

   风险提示:扩产进度不及预期,洁净室下游政策风险,技术迭代风险。