欧圣电气(301187):业绩快速增长,中期分红注重股东回报-2024年中报点评

【投资要点】

   公司2024年半年度业绩:24H1实现营收7.39亿元(yoy+55.16％)、归母净利0.97亿元(yoy+46.88％)、扣非净利0.92亿元(yoy+54.41％)2024Q2实现营收4.13亿元(yoy+77.53％)、归母净利0.54亿元(yoy+14.99％)、扣非净利0.52亿元(yoy+20.33％)。公司不断拓展新品类及型号带来业绩增量,小型空压机产品毛利率显著提升,增长势能有望延续。

   业绩大幅提振,收入逐季恢复。分产品来看:2024H1公司干湿两用吸尘器/小型空压机/配件及其他分别实现营收3.8亿元/2.5亿元/1.1亿元,同比+39％/72％/+94％。公司不断推进产品功能迭代,丰富产品种类,推出洗地机等新产品,不断提升产品竞争力。分地区来看:公司外销收入占比超过99％,主要布局北美地区。公司具备优质海外渠道优势,有望借助渠道优势布局欧洲、南美、澳洲、日韩等地,提升海外市场市占率,潜在增量市场较大,成长性突出。

   产品结构优化,盈利有所改善。24H1毛利率36.09％(+4.2pct)、期间费用率20％(+5pct)、净利率13.14％(-0.74pct);期间费率角度,销售费率13.17％(+0.93pct)/管理费率8.63％(-4.68pct)/财务费率-1.74％(+8.57pct)/研发费率4.81％(-1.37pct)。我们认为海外补库需求强烈,公司2024年全年业绩有望提升。

   现金高分红,彰显股东信心。公司发布2024半年度分配预案,拟10派5元,派现额占净利率比例为93.11％。

   公司护理机器人业务加速成长,有望实现放量。根据QYResearch研究报告显示全球健康护理机器人市场规模将达百亿。我国养老护理市场发展前景广阔,目前公司护理机器人产品已迭代至第五代,产品技术业内领先。2023年下半年以来公司护理机器人的销量实现明显增长,我们预计2024年公司护理机器人业务有望加速发力。

   【投资建议】

   公司盈利能力持续修复,产品优势突出,随着自主品牌持续推进及护理机器人业务放量,2024年公司业绩有望大幅增长。我们维持原来的盈利预测,预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为15.61/19.14/22.58亿元,归母净利润分别为2.27/2.90/3.48,EPS分别为1.25/1.59/1.90元,对应PE分别为14.77/11.57/9.65倍,维持"增持"评级。

   【风险提示】

   美国经济衰退及中美贸易摩擦风险。

   库存回补不及预期风险。

   汇率大幅波动风险。

   原材料价格波动风险。