莱特光电(688150):盈利能力持续提速,看好后续成长

事件

   8月19日,公司发布半年度报告,公司2024年上半年实现营业收入2.46亿元,同比增长73.65％;2024年上半年实现归属于母公司所有者的净利润0.92亿元,同比增长111.43％,业绩符合预期。

   分析

   公司盈利能力同环比均有提升。报告期内,公司销售费用537万元,同比+3.54％;管理费用2503万元,同比+2.08％;研发费用2999万元,同比+21.15％。公司单二季度实现归母净利润0.49亿元,同比增长142.16％,环比增长12.55％,在一、二季度为OLED行业传统淡季的前提下,以及公司在2024Q1归母净利润高基数的背景下,仍然实现环比的加速提升以及同比的高速增长,作为国内OLED材料龙头企业的财报数据,这一方面反映出今年OLED行业的整体淡季不淡,另一方面也反映出公司产品力及下游客户渗透率的持续提升。新产品持续导入,公司2季度收入和毛利率环比均有提升。公司二季度实现收入1.31亿元,同比增长85.28％,环比增长15.24％,毛利率方面,公司2季度毛利率66.69％,环比1季度提升1.06个百分点。这反映出公司除主力产品RedPrime持续放量之外,新产品GreenHost在第二季度实现增长。

   行业趋势向好的背景下,公司盈利能力将持续提升。根据公司半年报披露,2024年上半年,消费电子需求回暖,OLED凭借卓越的性能优势在下游各终端应用领域加速渗透,OLED面板需求持续提升。与此同时,OLED面板行业格局持续优化,根据CINNOResearch发布的数据显示,国内面板厂商在全球OLED智能手机市场中的地位和竞争力不断提升,出货量跃居全球第一,市占率达50.7％,较2023年上半年的40.6％,增长了10.1个百分点。国内面板厂商在保持6代线的技术、产能优势外,加大对高世代OLED产线的投资,京东方、维信诺先后宣布投资建设8.6代高世代OLED产线,国内OLED面板产能不断抬升,OLED有机材料市场需求进一步扩大。

   盈利预测、估值与评级

   我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为2.12亿/3.14亿/4.5亿元,EPS分别为0.53/0.78/1.12元,对应PE分别为30.61X、20.70X和14.43X,维持买入评级。

   风险提示

   新材料研发不及预期;OLED面板厂家投产进度不及预期;公司在下游客户的导入不及预期;单一大客户风险