洁美科技(002859):1H24归母净利润同比增长超20％,关注离型膜下半年进展

●公告:1H24公司实现营收8.39亿元,同比增长17.75％;归母净利润实现1.21亿元,同

  比增长20.88％;扣非净利润达1.18亿元,同比增长达19.64％。2Q24公司营收达4.76

  亿元,同增17.66％;归母净利润实现0.68亿元,同比下降1.24％。中报业绩符合预期。

   景气度向好。受消费电子下游需求复苏影响,以及新能源、智能制造、5G商用技术等新

  增长点的拉动,公司稼动率稳步提升,订单量持续回升并保持平稳。1)截至1H24,公司

  毛利率同比提升3.3pct,电子封装薄型载带同比提升3.57pct,封装胶带同比提升7.55pct;

  2)若剔除2Q23的汇兑收益,预计2Q24净利润同比实现增长。

   离型膜打开成长空间。1)公司在韩日系大客户推进顺利并进入小批量供货阶段,同时向

  国巨、华新科、风华高科、三环集团等主要客户稳定批量供货;2)离型膜一期年产能1

  亿平米项目试生产后已经开始向周边客户进行送样测试,第二条离型膜生产线正在进行生

  产调试。

   产品结构优化,海外布局持续推进。公司纸质载带继续保持高品质及较高市场占有率:1)

  已在马来西亚设厂,23年7月在菲律宾设立全资子公司,积极布局东南亚。2)持续优化

  产品结构,持续增加高精密压孔纸带专用设备,提高高附加值产品如打孔纸带、压孔纸带

  的产销量。

   下调盈利预测,维持"买入"评级。考虑公司离型膜基膜转固影响利润,但仍然看好离型

  膜后续进展,下调24-26年归母净利润预测至2.7、3.6、4.8亿元(原预测3.2、4.2、5.6

  亿元),当前股价对应24-26年PE分别为28、21、16x,维持"买入"评级。

   风险提示:离型膜基膜放量不及预期;MLCC需求恢复不及预期,原材料涨价风险。