海油工程(600583):业绩持续提升,工作量再创同期新高-2024H1业绩点评

公司公告:2024年上半年公司实现营业收入134.29亿元,同比下滑7.01％;归母净利润

  11.97亿元,同比提升21.69％;扣非归母净利润8.39亿元,同比提升7.43％。其中Q2

  实现营业收入77.58亿元,环比提升36.78％;归母净利润7.22亿元,环比下降51.89％;

  扣非归母净利润约4.39亿元,环比提升9.75％。上半年营业收入下降主要在于去年同期

  海外项目集中交付,本期新承揽的海外项目处于启动阶段,海外收入同比减少所致,但是

  Q2归母净利润超出我们预期,-方面公司毛利率提升较大,24Q2毛利率达到11.49％,

  环比提升1.58pct;另一方面,公司二季度收到2.48亿元政府补助,环比增长2.36亿元。

  此外在费用端,公司研发费用同比下降42.02％,主要因为深水、新型工程、智能化产品

  技术项目研发尚处于初始阶段。

   工作量再创同期新高,项目有序推进。上半年公司完成了35座导管架和11座组块的陆

  上建造、22座导管架和9座组块的海上安装、168公里海底管线和42公里海底电缆

  铺设。公司建造业务完成钢材加工量27.13万吨,同比增长16％;安装等海上作业投入

  1.14万船天,同比下滑12％。整体来看,公司工作量再创历史新高,国内外项目仍在有

  序推进,下半年公司计划建成投产35个项目,预计建造加工量可能超过14万吨,投入

  船天超过1.5万个。

   新签订单有所下滑,在手订单仍将保障业绩增长。上半年公司新签合同金额125.18亿元,

  同比下滑30％。其中,海外业务新签合同额约49.75亿元,同比下滑28％;境内油气新

  签合同额约75.43亿元,同比下滑7％。截止报告期末,在手订单总额约为388亿元,

  为公司业务持续发展继续提供有力支撑。

  全球海上资本开支提升,有望带动公司业绩上行。根据中国海油公告,2024年中国海油

  资本开支预期1250-1350亿元,同比增长约250亿元。根据中国海油集团发布的《中国

  海洋能源发展报告》,2024年,全球海洋油气勘探投资继续增长,预计投资超过300亿

  美元;海洋油气新建投产项目开发投资稳中有增,约为780亿美元;海洋石油产量将稳

  步增长,预计全球海洋石油产量将增长到28.5百万桶/天,同比增长3.1％。预期全球海

  洋油气资本开支提升有望带动公司订单和业绩上行。

   投资分析意见:维持2024-2026年公司归母净利润预测为20.15/25.14/30.48亿元,对

  应PE分别为12倍/10倍/8倍,维持"买入"评级。

   风险提示:国际油气价格波动;上游资本开支不及预期;HSSE风险等。